La situación  del S&P 500 en máximos históricos muestra un comportamiento abrumador. Se observa que en este año el S&P 500 no ha tenido una corrección diaria superior al 3%. Sin ninguna duda, el rally ha sido motivado en gran parte por la política monetaria de la Fed. Nunca los tipos estuvieron tan bajos durante tanto tiempo y nunca habíamos visto en el mundo que ocho de las grandes economías  hayan situado el precio del dinero por debajo del 1%. ¿Hay alguno que se encuentra en tipos de interés reales en positivo? Únicamente Japón. La masiva  compra de activos llevada a cabo por las autoridades estadounidenses ha disparado el balance de la Fed en un 30% del PIB, niveles nunca vistos en la historia. Las preguntas son: ¿cómo va a ser la estrategia de salida? Y ¿cómo va a reaccionar el mercado? ¿Qué parte de los resultados corporativos estadounidenses han tenido que ver con la aportación del sector público? ¿La demanda interna va a poder absorber el crecimiento desarrollado por el sector público? Muchas preguntas sin resolver y unos niveles muy exigentes en términos de ratios fundamentales.

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