Los analistas de La Caixa realizan una primera valoración sobre los resultados de Enagás que acabamos de conocer.

Resultados buenos en línea con lo esperado. El EBITDA y el BDI crecen un 9% y 5% respectivamente gracias a los incrementos de retribución de primeros de año, alcanzando los 206 Mns € y 86 Mns € respectivamente. El motor del crecimiento del resultado ha recaído en los nuevos activos puestos en explotación durante la segunda parte del año pasado. El mayor crecimiento del EBITDA respecto del BDI es consecuencia del encarecimiento del coste medio de la deuda hasta 2% desde el 1,8% de 1T10.

Respecto a las inversiones han alcanzado los 130 Mns € frente a los 131 Mns € del año pasado. En relación a la situación financiera de la empresa, la deuda de la sociedad cerró en 3.179... 

Enagás obtuvo un beneficio neto de 86 millones de euros en el primer trimestre del año, lo que supone un 4,8% más que en igual periodo de 2010, cuando ganó 82 millones de euros.

La compañía resaltó que dicho resultado está en línea con el objetivo de crecimiento establecido para este ejercicio.

El resultado bruto de explotación (Ebitda) de la gasista se situó en el primer trimestre en 205,9 millones de euros, un 8,6% superior a los 189,7 millones de euros de igual periodo del año pasado. Por su parte, el resultado neto de explotación (Ebit) alcanzó hasta marzo los 138,7 millones de euros, un 6,2% más.

Las inversiones efectuadas por Enagás entre enero y marzo ascendieron a 130 millones de euros, mientras que el endeudamiento financiero de la compañía alcanzó a cierre de marzo los 3.178,6 millones de euros, lo que supone un... 

Los analistas de Banesto Bolsa señalan que desde enero, ENG (Sobreponderar, p.o.:18.51€) está teniendo un peor comportamiento relativo frente a REE (Sobreponderar, p.o.:43.9€) superior a -5 p.p.(-2 p.p vs. mercado) sin ninguna razón fundamental que lo justifique.

No obstante, tras tocar mínimos del año el pasado 29 marzo, el spread ha empezado a recuperarse a favor de ENG (+4p.p vs. REE) y pensamos que la tendencia debería continuar a corto/medio plazo por varias razones:

1) Buenos resultados 2010 publicados (+11%e Ebitda y +12% Bº neto vs. +10%/+7% guidance Plan 2010-14) y sólidas perspectivas para el 2011 (+10 Ebitda y +5% Bº neto, €650mn capex);

2) Menor exposición al riesgo regulatorio vs. sector eléctrico: No hay un... 

Enagás publicará el próximo 19 de abril sus resultados del primer trimestre de 2011. Los analistas de Banesto Bolsa hacen la siguiente previsión:

Atentos a...

- Respecto al 2010, este 1T11 (+7,5%e Ebitda, +5,9%e B.neto) compara mal con el 1T10 que arrancó con un mayor momentum operativo (+16,7% Ebitda, +19% Bº neto,) si bien esperamos que a lo largo del año los crecimientos se vayan ajustando al guidance 2011 de la compañía (+10% Ebitda y +5% B neto).

- Ebitda 1T11: +7,5%e impulsado por el incremento del +5.9%e en las ventas, y una contención en los costes operativos del -0.4%e. Ebit, +7.2%e tras un crecimiento de las amortizaciones del 8.3%e. BAI +5.9%e tras un mayor rtdo financiero negativo del +18.5% (+7%e deuda media,... 

El hedge fund británico The Children’s Investment Fund Management ha superado el umbral del 3% en Enagás hasta el 3,062%. Ahora tiene en cartera 7.309.429 títulos de Enagás, 227.448 títulos más que lo que poseía antes de cruzar el citado umbral.

The Children’s Investment Fund Management actúa como gestora de la participación que posee Talos Capital Limited.

Los títulos de Enagás descienden un 0,25% a 16,200 euros.

Antonio Llardén, presidente de Enagás, ha afirmado no sentirse preocupado ante la posible venta de las participaciones de la compañía que poseen las tres cajas de ahorro que siguen en el accionariado.

"No tenemos información de que a corto plazo se vaya a producir alguna desinversión de las cajas. Me siento razonablemente cómodo y tranquilo en este sentido", dijo Llardén durante la rueda de prensa previa a la junta

En el accionariado de Enagás están presentes tres cajas de ahorro con sendos paquetes del 5 por ciento: BBK, Caja Murcia (integrada actualmente en el grupo Mare Nostrum) y CajaAstur (integrada en Banco Base), señala Reuters.

Se da la circunstancia que tanto Banco Base como Mare Nostrum tiene que reforzar su capital ante las nuevas exigencias del Gobierno español. Según los nuevos requisitos del regulador, Banco Base necesita captar 1.447 millones de euros... 

Los analistas de Banif señalan respecto a Enagás que al fin, como ya comentábamos la semana anterior, alcanzamos soporte 14.70, planteando desde este nivel una señal de compra, con precio de confirmación en 15.80, y objetivo primero en 16.73.

Positivos dentro del movimiento de largo plazo, dado que en la subida que sugerimos tendríamos que ver la ruptura de los máximos de 2010 para un desarrollo hasta 19.59.

Lo negativo, la volatilidad de las últimas sesiones, aunque poco a poco pensamos se irá reduciendo para dejar más claro el inicio de un movimiento tendencial alcista. Stop a compras en torno a 14.40

Soportes 14,70€  14,40€  13,50€

Resistencias 15,80€  16,73€ ... 

Los analistas de La Caixa recomiendan sobreponderar Enagás con un precio objetivo de 14,66 euros por acción.

· Valor defensivo sin exposición al negocio nuclear.

· Esperamos un crecimiento del 10% en EBITDA para 2011, que no se trasladará al BDI enteramente (+5,5%) por el mayor coste estimado de la deuda (2,8% en 2011e vs 1,9% en 2010).

· Sin problemas en balance. La compañía cerró 2010 con una deuda / EBITDA de 4,1x. Esperamos que mejore durante los próximos ejercicios. Nuestros números implican una deuda / EBITDA 2011e de 3,9x, y seguir mejorando para cerrar 2013e con 3,6x.

· Lo que podría llevar aparejado un incremento del pay-out. El presidente de la empresa se pronunció con los resultados de 2010 que se podría ver un... 

La cartera 5+1 de los analistas de La Caixa está compuesta por:

CIE 

Codere 

Enagás           +     Iberdrola Renovables

Jazztel

Viscofán

Cie Automative: Recomendación comprar con un precio objetivo 7,4 euros por acción.

Codere: Recomendación comprar con un precio objetivo 11,7 euros por acción.

Enagás: Recomendación sobreponderar con un precio objetivo 17,5 euros por acción.

Jazztel: Sobreponderar con precio objetivo 4,4 euros por acción.

Viscofán: Sobreponderar con precio objetivo 29,8 euros por acción.

+

Iberdrola Renovables: Comprar con precio objetivo 3,7 euros por...