Los analistas de Ahorro Corporación señalan que en 2011 hay que seleccionar valores en sectores defensivos o con demanda inelástica. Compañías con actividad en mercados de nicho ajenos a la crisis que muestren crecimiento, o que presenten cierta inelasticidad al ciclo. Compañías de bajo nivel de endeudamiento o posición de caja neta.

Cartera propueta para 2011

- Almirall               - Duro Felguera                - Laboratorios Rovi

- CAF                     - Miquel y Costas             - Vidrala

- Campofrío          -... 

Los títulos de Almirall se encuentran desarrollando una posible pauta de cambio de tendencia de corto plazo en forma de hombro-cabeza-hombro invertido, que le llevaría a probar de nuevo la tendencia bajista de largo plazo. La estructura de medio plazo se mantiene alcista en tanto en cuanto no se perfore el canal alcista iniciado en octubre de 2008.

El momentum de largo plazo está comenzando a aplanarse, aunque todavía es bajista. El momentum de corto se encuentra plano. El comportamiento relativo es neutral.

Desde un punto de vista operativo, la superación de los 7.15 euros confirmaría la pauta de giro y dispararía una... 

Los analistas de Saxo Bank, señalan respecto a Laboratorios Almirall (ALM +1,32% a 6,93€) que "la acción está en un nivel alocadamente barato, dado su caudal de medicamentos. Otras compañías farmaceúticas deberían aprovechar la oportunidad y comprar la compañía".

Los analsitas de Ahorro Corporación creen que la prima de riesgo española (diferencial entre el bono a 10 años y el bund alemán), podría descender hasta los 150 puntos básicos a finales de 2011. El máximo que ha alcanzado este año ha sido en los 311 pbs.

Los analistas subrayan que el próximo año será "clave" en lo que a la economía y el sector financiero se refiere, y que los inversores deberán prestar especial atención a la prima de riesgo, ya que jugará un papel muy importante en la evolución de otros mercados, como el bursátil. Así, subrayan que por cada 50 puntos básicos que repunta la prima de riesgo, la bolsa registra una caída del 4,6%, por lo que en un contexto bajista del diferencial la bolsa española debería notar subidas notables. Con una prima de riesgo de 150 puntos, el Ibex podría superar los 12.500 puntos, lo que desde los niveles actuales supone una subida del 25%.

La... 

El pasado 20 de noviembre realizábamos un análisis técnico de Laboratorios Almirall en el que destacábamos la estructura de continuación de tendencia bajista que estaba deasrrollando y que probablemente le llevaría hasta las cercanías de los 6 euros.

El título alcanzó un mínimo de 6,18 euros y desde ahí intenta rebotar. Vemos como la formación actual, tanto en precios como en los principales indicadores técnicos de referencia, se asemeja mucho a la desarrollada entre mayo y junio de este año, y que llevó a Almirall a cotizar desde los 6 euros a los 8,50 euros tres meses... 

Almirall (ALM -0,93% a 6,39€)  ha anunciado que Sativex ha entrado en Fase clínica III para el tratamiento del dolor oncológico. Recordamos que Sativex es un producto derivado del cannabis, desarrollado por la británica GW Pharmaceuticals. Almirall mantiene los derechos de su comercialización en Europa (menos UK).

Los analistas de BPI valoran esta noticia de forma neutral/positiva, ya que aunque no se han dado detalles financieros de la posible comercialización de este uso, aumentaría la cartera de Almirall, que no tiene actualmente exposición al segmento oncológico, y reforzaría la exposición internacional.

Sativex fue aprobado por el regulador español en Julio y se espera el lanzamiento en otros países europeos en 2011, con un pico de ventas estimado en 35 millones de euros en 2015.

Los títulos de Laboratorios Almirall rompieron el canal alcista que llevaban desarrollando desde los mínimos de junio de 2010, desplegando a continuación un fuerte tramo a la baja que ha cubierto los objetivos de caída.

Actualmente el valor está desarrollando una típica formación de continuación de tendencia, por lo que el escenario más probable es que se dirija hacia el siguiente soporte en las cercanías de los 6 euros por acción.

De cualquier forma, las medias del MACD están girando al alza, lo que históricamente se ha demostrado como una señala operativa válida. Ante esta divergencia de señales técnicas lo recomendable sería mantenerse fuera del título a no ser que el objetivo de caída se alcance (6 euros por acción), en su caso nos pondríamos alcistas, o rompiera la resistencia al cierre... 

Los analistas de BPI valoran de forma neutral/negativa los resultados 9m10 de Almirall. Los ingresos de la compañía se han situado ligeramente por encima de nuestras estimaciones, pero el EBITDA y el Bº neto por debajo de nuestras estimaciones un 4% y un 9% respectivamente. Esta diferencia en la actuación operativa viene dado principalmente de unos gastos de investigación y desarrollo por encima de las previsiones, y unos más altos precios de las materias primas.

Aspectos positivos

- Área terapéutica respiratoria significativamente más alto de lo esperado tras la recuperación de ventas del Ebastine.

- Área terapéutica digestiva muestra una tendencia positiva gracias a Tesavel+Efficib.

- Tipos impositivos más bajos que en comparativa 2009 (5% vs 17% en... 

Beneficio neto -14% a 121€ millones.

EBITDA -8,3% a 192,8€ millones.

Ventas -3,5% a 676,5€ millones.

La comparativa de resultados con 2009 viene condicionada por los fuertes ingresos extraordinarios en 2009. La compañía mantiene objetivos de una caída interanual de un dígito medio para ventas y para el resultado neto.

Los analistas de Citigroup afirman que los resultados y las previsiones de Almirall "suponen cierto alivio".