Confirmamos nuestra recomendación de Comprar en OHL así como nuestro precio objetivo de 35€. Tras los resultados de 1T11, incrementamos nuestras previsiones de EBITDA un 4-5%. Pensamos que el valor debería beneficiarse de su baja exposición tanto a la actividad de construcción españoles (6% del EBITDA del Grupo) como al mercado español en general (17%) frente a su fuerte presencia a Brasil y México (64%).

Incrementamos nuestras previsiones de EBITDA un 4-5% en 2011e-12e

Después de los resultados del 1T11 incrementamos nuestras estimaciones de EBITDA para 2011e y 2012e un 5 y un 4% hasta 1.135 y 1.174Mn€, respectivamente. En nuestro informe sectorial del 7 de abril de este año ya habíamos subido nuestras estimaciones una media del 8%. En la división de concesiones (77% del EBITDA del Grupo en 2011e) incrementamos nuestras previsiones de EBITDA una media del 4% para 2011e-12e, debido al mayor... 

Según diferentes medios financieros OHL ha realizado la mejor oferta (1.042 millones de euros) para la construcción de una línea ferroviaria uniendo dos partes de Estambul con un tunel bajo el mar de Marmara. La oferta de OHL es en joint venture con Dimetronic (75% OHL y 25% Dimetronic).

Las otras compañías que se presentan a este proyecto son: Consorcio Bechtel y Enka (1.500 millones de euros), un consorcio formado por Rail Construction Corporation y IC Ictas (1.300 millones de euros), y un consorcio formado por Astalid, Yuksel y Gulermak (1.100 millones de euros).

BPI valora esta noticia de forma potencialmente positiva, ya que podría representar un importante contrato y una fuerte contribución a su unidad de construcción. Este proyecto representa el 12% del libro de pedidos de la compañía a marzo de 2011. La unidad de construcción representa el 15% del EV de OHL.

Los títulos de OHL están canalizando su último movimiento alcista, desde mediados de 2009, con una suave tendencia que será fácil de mantener en el tiempo.

Es por esto por lo que aconsejaríamos la toma de posiciones largas en toda corrección que alcance la base de dicho canal, y más si esa corrección viene compañada con giros alcistas en las medias del MACD en zona de sobreventa, como podría suceder en el futuro cercano.

El objetivo técnico del título se encuentra ahora en las cercanías de los 28,20 euros, donde se sitúa la línea que une los máximos relativos anteriores.

Los analistas de Ahorro Corporación han incrementado sus estimaciones sobre OHL (OHL +1,10% a 25,345€) de su EBITDA 2011 un 5% hasta los 1.135 millones de euros, y para 2012 un 4% hasta los 1.174 millones de euros.

Sus previsiones de beneficio neto para dichos ejercicios no varían de forma relevante, dado que el incremento de EBITDA se compensará con mayores gastos financieros.

Estos analistas mantienen tanto su precio objetivo en los 35 euros, con una recomendación de comprar.

OHL ha afirmado que el grupo espera cerrar la venta de la filial de servicios medioambientales Inima, en la cual hay cerca de 30 interesados, en un plazo de seis meses.

"El número inicial de interesados era de más de 100 y han recogido la documentación del tipo de 30. En este momento para que eso se pueda terminar nos faltan unos cuantos meses, alrededor de seis", dijo Juan Miguel Villar Mir en una rueda de prensa previa a la junta general de accionistas del grupo.

Villar Mir reiteró que OHL espera embolsarse con la venta, que se ha encargado a BBVA, más de 200 millones de euros.

El pinchazo de OHL en la operación de infraestructuras en España, donde tiene sus concesiones por debajo del valor en libros, así como las dificultades para obtener el reequilibrio o rescate de varios contratos, ha llevado a la firma a demandar reformas en el marco jurídico o que sea la Administración quien pague las expropiaciones, según informa hoy el diario Cinco Días.

El grupo que preside Juan Miguel Villar Mir argumenta abiertamente su oposición a la lentitud en la resolución de conflictos entre los Gobiernos concedentes y las sociedades concesionarias; asegura que la competencia que sufren las autopistas de peaje, por la existencia generalizada de vías gratuitas paralelas, desmotiva a los inversores privados, y reclama que las expropiaciones de suelo necesarias para levantar cualquier infraestructura corran a cargo del erario público y no de las empresas adjudicatarias.

La cifra de negocios se ve impactada favorablemente por la evolución de Concesiones y muestra un registro algo más negativo de lo esperado en Construcción. En la parte concesional destacar fundamentalmente al margen de la revisión de tarifas aplicada mayoritariamente a comienzos de año y del efecto divisa, la apertura de tramos en algunas vías, lo cual se traduce en fuertes crecimientos de tráfico.

En Construcción, muy mal España (-18% Ventas y -48% Ebitda) y bastante mejor la parte internacional (-13% Ventas pero fuerte mejora de márgenes). La deuda neta total se sitúa en 4.672 Mn € (+252 Mn € vs 2010).

Valoración Inverseguros. Los resultados son como siempre difíciles de interpretar pues a la caída en ventas le sucede un notable incremento en márgenes. Conviene por tanto resaltar que en Construcción el...