Completando el análisis técnico anterior, los analistas de La Caixa realizan el siguiente análisis sobre BME:

· Actualizamos estimaciones, que a corto plazo apenas han sufrido cambios. Mientras que a largo plazo mantenemos el mismo escenario conservador, aunque retrasamos un año su aplicación ante las dudas sobre el plazo de implantación (¿2012-2013?) de la reforma prevista del sistema de liquidación, compensación y registro (ahora en fase de consulta). Este factor supone haber mejorado nuestras estimaciones para el período 2012-2015 (BDI +27% 2012, +19% 2013, +9% 2014), si bien las hipótesis en nuestro término residual (el de mayor peso sobre la valoración) no cambian.

· La transición a un entorno de mayor competencia se mantiene como principal riesgo. Por el momento BME mantiene su posición con una cuota de mercado en volumen negociado cercana al 100%, gracias a las... 

BOLSAS Y MERCADOS: desde enero viene chocando con el nivel de 23,5€. Esta resistencia conforma la parte alta de la triangulación ascendente que viene formando desde entonces.

Los indicadores señalan compra y todo indica que romperá la citada cota. La proyección alcista teórica en caso de hacerlo apunta por encima de los máximos marcados en 2009 en 24,9€, aunque esta última será su primera referencia de resistencia.

Recomendación: COMPRAR encima 23,5€

Mañana publica resultados 1T11 antes de la apertura (habrá conference call a las 16:30 hrs). Nuestras estimaciones son:

Comentario La Caixa. Esperamos una comparativa bastante favorable en los resultados del primer trimestre frente a 1T10 BDI (1T11e +12,9%), teniendo en cuenta:

i) Un mejor nivel de ingresos (+7,7% est.) que deberían verse impulsados por la unidad de renta variable (+11,4% est.) gracias al mayor volumen negociado y el fuerte aumento del número de negociaciones registrados en 1T11 vs 1T10 (+8% y +39% respectivamente). A su vez deberían recogerse también en los ingresos de la unidad de liquidación (+12% est).

ii) A nivel de costes no esperamos sorpresas; esperamos una evolución prácticamente plana vs 1T10. Con ello, considerando el crecimiento en ingresos, esperamos una mejora de +2,5 pp en el margen EBITDA del trimestre (70,9% est vs 68,4%... 

Los inversores han aumentado las posiciones cortas en once empresas del mercado español durante los últimos quince días, según los datos publicados hoy por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Los inversores aumentaron posiciones cortas en Acciona, Amadeus, Banco de Valencia, FCC, Gamesa, Telecinco, Grifols, Ence, OHL, Técnicas Reunidas y Tubacex.

Por el contrario, redujeron posiciones en Abengoa, Acerinox, Antena 3, Bankinter y Rovi.

Durante el mismo periodo, los inversores mantuvieron sus inversiones ACS, Almirall, Sabadell, Banesto, Banco Pastor, Banco Popular, BME, Cementos Portland, Ercros, Faes Farma, Ferrovial, Gas Natural, Indra, La Seda de Barcelona, Mapfre, NH, Prisa, Prosegur, Quabit, Red Eléctrica, Sol Melía, SOS, Sacyr Vallehermoso, Tubos Reunidos, Vocento, Zardoya Otis y Zeltia.... 

El presidente de Deutshche Böerse comentó en una entrevista a un diario suizo que en la fusión de la bolsa alemana con NYSE podrían participar también el mercado español o el suizo. Recordamos que este fin de semana el consejo de NYSE rechazó de forma oficial la OPA hostil de Nasdaq reafirmando el proceso de fusión abierto con Deutsche Böerse.

Los analistas de La Caixa creen que la noticia podría suponer un nuevo impulso a la cotización de BME, aunque con una revaloración del +30% YTD la acción ya parece haber descontando en parte los distintos rumores sobre una posible operación (el valor no tuvo una gran reacción ayer, +0,6%).

No descartamos que BME esté abierta a participar en el proceso de fusión de Deutsche Böerse y NYSE. Pensamos, que el aumento de la competencia en el sector (con la aparición de las MTFs) junto a la reforma del sistema de liquidación en el mercado español (que creemos facilitará la... 

El consejo de administración de NYSE-Euronext ha rechazado la OPA hostil que les ha lanzado Nasdaq y ha reafirmado el proceso de fusión que mantiene abierto con Deutsche Böerse. El consejo indicó que descarta la oferta de Nasdaq por ser “altamente condicional” y el riesgo innecesario que supondría para los accionistas. Adicionalmente, consideran que la operación tendría dificultades para ser aprobada por parte de los organismos reguladores de competencia. 

Comentario La Caixa. La noticia podría afectar negativamente a la cotización de BME. El hecho de que la fusión de Deutsche Böerse con NYSE no saliera adelante por la OPA hostil de Nasdaq dejaba abiertas de nuevo las especulaciones de un posible acercamiento a BME. Si la fusión de la bolsa alemana con NYSE sigue adelante, el mercado podría interpretar que el supuesto interés por BME queda relegado.

El mercado sigue contemplando a BME como un...