¿Habéis leído el último informe del Fondo Monetario Internacional sobre España? Es cierto que podría haber sido mucho peor, pero aún así hay un par de comentarios que no acaban de convencernos.

En primer lugar, cabe decir que las palabras no son del todo malas ya que alaban nuestras reformas, las medidas que hemos ido implantando y la mejora que ha ido experimentando la economía española.

Entre los comentarios favorables, destacaría el gran énfasis que dan a la mejora de los datos de exportación que, ciertamente, se han recuperado de forma ligera en el tercer trimestre y podrían ayudar a darle el impulso que la economía española necesita para generar nuevos recursos.

Pero tras este comienzo de ensueño vienen tres comentarios que evidencian la necesidad de cambio y el riesgo al que todavía nos... 

Fuentes de prensa (Financial Times) apuntan a que la EBA ha pedido a los bancos que participan en el stress test recalcular sus pérdidas esperadas teniendo en cuenta hipótesis más estricta sobre sus carteras de deuda soberana.

En concreto, la EBA habría endurecido los haircuts sobre los bonos contabilizados en la cartera de negociación, pero también habría requerido que los bancos asuman bajadas de rating de algunos países de hasta 4 escalones para calcular los parámetros (PD y LGD) a la base de la pérdida esperada en sus bonos contabilizados dentro del banking book. Los bancos deberán entregar hoy a la EBA los resultados. Recordamos que según prensa la fecha de publicación de los resultados delstress test será el próximo 13 de julio.

Valoración Ahorro Corporación. Desconocemos los nuevos parámetros que la EBA está pidiendo sean utilizados por parte de los bancos, por lo que es complicado llegar a una... 

Los técnicos del Ministerio de Hacienda respaldan las medidas que defienden fijar el importe de adjudicación de las hipotecas hasta el 80% del valor de tasación utilizado.

El colectivo Gestha que los agrupa, comunican que esta medida haría que se evitasen los préstamos por el 100% del valor de tasación "que muchos bancos y cajas concedieron durante los años de bonanza sin respetar los criterios de prudencia necesarios".

Los analistas de Banesto Bolsa señalan que esta semana va a ser clave para la futura salida a bolsa de Bankia. El equipo directivo de la entidad tiene previsto reunirse esta semana en Londres con los bancos coordinadores globales de la operación con el objetivo de tantear el interés de los inversores y una primera aproximación a posibles bandas de precios.

En todo caso, no descartamos que tras la cancelación de la OPV de Atento y la fuerte subida de la prima de riesgo en los últimos días, se ponga sobre la mesa la opción de retrasar la salida a bolsa hasta después de verano.

En caso de retrasarse la salida de Bankia, creemos que podría suponer a corto plazo un impacto negativo para el sector financiero. Por tanto nos mantendremos prudentes en el sector al menos hasta que se disipe esta incertidumbre.

Presentamos seis ideas de valores españoles que generan señal de compra para las próximas sesiones:

En principio, el mes de junio se presentaba como clave para el sistema bancario europeo al estar previsto que fuera en esta fecha cuando conociésemos los resultados de los test de estrés. Sin embargo, según WSJ la autoridad bancaria europea (EBA) ha retrasado la publicación de los test hasta el mes de julio debido a que la información remitida por las entidades no satisface los criterios establecidos.

Entre las hipótesis contempladas en la realización de los test se encontrarían una contracción del 0,5% de la economía de la zona euro en 2011, un 15% de caída de los mercados europeos, un aumento de la rentabilidad de la deuda soberana europea de 75 puntos básicos, así como uno aumento de los costes de financiación interbancaria, a corto plazo, de 125 puntos básicos.

Uno de los aspectos que se espera que sea examinado con detenimiento por parte de la EBA es la situación de las cajas de ahorro españolas, porque debe... 

Según una reciente encuesta de Goldman Sachs, los bancos de España, Alemania y Grecia tendrán que elevar su capital para cumplir con las condiciones del test de tensión de la UE.

Los 113 gestores de fondos consultados, la mayoría de hedge funds e inversores de largo plazo, piensan que el test de tensión mostrará que los bancos necesitarán otros 29.000 millones de euros en capital, siendo las entidades españolas, alemanas y griegas, las que liderarán estas exigencias.

Fuentes de prensa (Wall Street Journal) apuntan a la posibilidad de un retraso hasta julio (la fecha prevista era la segunda quincena de junio) en la publicación de los resultados del stress test de la EBA. La razón sería una falta de homogeneidad en la aplicación de la metodología de la EBA y, en consecuencia, una falta de rigor en el caso de los bancos de algunos países.

Valoración Ahorro Corporación. Valoramos negativamente la noticia dado que podría restar credibilidad a las pruebas y transformar la publicación de los resultados en un evento de escaso impacto en mercado.

Según prensa británica, Barclays podría estar interesada en adquirir alguna caja de ahorro. Recordamos que España es uno de los principales mercados europeos para Barclays y que la entidad está reestructurando su filial española tras las pérdidas procedentes del sector promotor registradas en 2010.

Valoración Ahorro Corporación. La noticia encajaría con la intención declarada por Barclays de potenciar sus cuotas de mercado en España aunque coincide con el plan de reestructuración anunciado recientemente que consiste en el cierre de 100 oficinas y un importante adelgazamiento de la plantilla. En todos casos, Barclays cuenta con un core elevado (más del 10%), y podría llevar a cabo una eventual operación de tamaño relevante en España.

Según el Financial Times, la Unión Europea estaría trabajando en un primer borrador para la implementación de Basilea III que prevé dos puntos muy favorables para el sector bancario. Por un lado se elevaría el actual techo del 10% del capital principal, previsto por el Comité de Basilea, para la inclusión del capital procedente de participaciones superiores al 10% en entidades aseguradoras.

Por otro lado, se permitiría computar como capital (tier I o tier II) los instrumentos híbridos emitidos hasta la aprobación final del documento con el que la UE oficializará la implementación de la nueva regulación.

Valoración Ahorro Corporación: Los cambios barajados por la UE serían positivos para los bancos españoles, especialmente la posibilidad de computar en el capital principal un porcentaje más elevado de las participaciones en entidades aseguradoras. La entidad que más se beneficiaría de...