El resultado del Test de Tensión Europeo puede afectar a otras compañías fuera del sector bancario europeo. Nos contramos en los efectos sobre las empresas de pequeña capitalización española.

Existen diversas cajas de ahorro españolas que han fallado en el test de tensión:

- Espiga (Caja Duero y Caja España)

- Banca Cívica (Caja General de Canarias, Caja Burgos y Caja Navarra)

- Unnim (Caixa Terrasa, Caixa Sabadell, Caixa Manlley)

- Caja Sur

- Diada (Caixa Catalunya, Caixa Tarragona y Caixa Manresa).

El Comité Supervisor de la Banca Europea considera que estas cajas de ahorro necesitarían un capital adicional de algo más de 2.000 millones de euros para restaurar el nivel de Tier 1 mínimo, en caso de darse el escenario adverso planteado en el test.

Nuestro escenario en el mercado de divisas es que el euro está desarrollando una formación de suelo frente al dólar, como señalamos en el artículo: "El euro dólar cerca de finalizar su estructura de vuelta ".

Los valores que más se beneficiarán de una posible subida del euro frente al dólar son:

Iberia - Tubacex - Adolfo Domínguez - Grifols - Mittal.

Los analistas de Banesto Bolsa consideran que el riesgo accionista de Tubacex ya no debería eclipsar los fundamentales de la compañía.

Uno de los motivos principales que ha estado pesando sobre el valor ha sido la delicada situación financiera de su principal accionista, el Grupo Codesa. Recientemente  esta compañía ha conseguido reestructurar su endeudamiento y obtener financiación para seguir con sus operaciones, lo que mitiga la incertidumbre de que podría hacer el Grupo con su paquete accionarial de Tubacex.

Despejada esta duda, la mejora de fundamentales de Tubacex, con aumento de la cartera de pedidos, sobre todo en la de alto valor añadido, y el acuerdo con Vallourec, debería reflejarse en la cotización.

Banesto Bolsa recomienda Comprar con un precio objetivo en los 4,05 euros por acción.

Condesa, el principal accionista de Tubacex con un 18%, ha cerrado una financiación sindicada por importe de 340 millones de euros, para reestructurar su endeudamiento financiero y obtener líneas de crédito adicionales por importe superior a 150 millones de euros.

Tubacex desarrolla un amplio canal alcista desde finales de 1992, que encuadra sus movimientos bajistas/alcistas de superciclo. El título alcanzó la base de dicho canal en marzo de 2009 desde donde está rebotando.

El primer movimiento alcista llevó a Tubacex desde los mínimos mensuales de 1,46 euros hasta los máximos de 3,63 euros. Posteriormente el valor empezó una corrección hasta los 2,16 euros en una onda bajista de ciclo, y creemos que está en condiciones de desplegar una nueva onda alcista hasta un primer objetivo en las cercanías de los 3,50 euros.

La superación del nivel de 2,70 euros sugeriría la toma de posiciones alcistas en Tubacex.

Jim Rogers, como señalábamos en el artículo anterior, prevé una subida del euro frente al dólar en el corto/medio plazo. En días anteriores hemos publicado los valores del mercado continuo beneficiados de un descenso del euro, ahora veremos que compañías se beneficarían de una subida de la moneda única.

- Adolfo Domínguez: Limitada exposición al dólar en ingresos y alta exposición en costes (aprovisionamiento Asia).

- Tubacex: Una subida del euro provocaría aumento de márgenes ante el abaratamiento de las materias primas. Por cada 10% apreciación euro/dólar +2% EBITDA.

- Acerinox: Mismo planteamiento anterior.

- Grifols: Mayor exposición a dólar en coste que en ingresos.

- Iberia: Elevada exposición a costes en dólares (petróleo).

Los analistas de Renta 4 recomiendan en el mercado español valores que tengan mucha exposicióna emergentes, con un sólido negocio y una buena retribución para el accionista:

Telefónica - Repsol YPF - BBVA - OHL - Vueling - Tubacex

Tubacex ha señalado en una nota de prensa antes de la JGA que espera que el actual ejercicio sea más positivo que 2009, cuando registró pérdidas netas de 25 millones, gracias a la recuperación económica mundial y a la reactivación de proyectos de inversión en petróleo, gas y energía. "Se aprecian claros signos de mejoría en el sector de fabricación de tubos sin soldadura en acero inoxidable".

Tubacex, que ha sufrido en sus resultados la caída de actividad industrial durante la crisis, destacó que en el primer trimestre los pedidos aumentaron un 30 por ciento respecto al cuarto trimestre de 2009 y un 50 por ciento respecto a la media trimestral del año pasado, con un aumento que "se aprecia tanto en el sector de proyectos como en el de distribución del tubo".

Tubacex señala que a la mejoría contribuirán el lanzamiento de nuevos productos de valor añadido, la puesta en marcha de...