Joaquín Rivero, presidente de Gecina, ha descartado el interés por la compra de Colonial, aunque sí ha admitido una posible oferta por SFL, según declaraciones a La Tribune.

Como anunciamos algunas semanas, debido a las grandes incertidumbres que presenta el valor, así como el predicamento que tiene el título entre un gran número de inversores particulares, los analistas de Capital Bolsa, técnicos y fundamentales, están haciendo un seguimiento especial de la compañía, que se mantendrá hasta que dichas incertidumbres vayan desvaneciéndose.

Este seguimiento especial se hará de la misma forma en otros títulos del continuo que presentan las mismas características que Colonial, y que mantengan, de la misma forma, el interés de una gran parte de la comunidad de pequeños accionistas.

Análisis Técnico Colonial

Siguen reforzándose las divergencias alcistas en diversos indicadores técnicos (como reflejamos en el gráfico adjunto), cuyas señales... 

Los analistas de Ahorro Corporación, frente a las noticias publicadas hoy sobre la contratación de Lazard como asesor en la elaboración de un plan estratégico de la deuda, así como de la venta de SFL y la identificación de los activos susceptibles de venta, consideran que:

La situación actual es de dos posturas que no tienen porqué ser coincidentes: por una lado los bancos europeos que quieren recuperar su deuda (6.400€ mn) aunque eso suponga el desmantelamiento efectivo de la compañía. Por otro lado los bancos domésticos que estaban financiando a Luis Portillo y Nozar y que se están convirtiendo en accionistas (entrando a una media de 2€ por acción) al ejecutar las garantías sobre acciones pignoradas.

Estos analistas creen que estos últimos son conscientes de que un proceso de venta de activos acelerado eliminaría cualquier posibilidad de recupearr alguna parte de su exposición a fondos propios de Colonial. Si bien SFL es el activo más atractivo y más líquido de Colonial, creemos que su venta serían muy malas noticias para los accionistas, ya que la compañía se desprendería de un activo poco apalancado (25% sobre el valor de... 

Actualizamos la tabla de flujos de caja de la inmobiliaria 2008-2012, tras la asunción de nuevas hipótesis reflejadas en su plan estratégico, como son:

- Venta participación en SFL por 2.700 millones de euros.

- Venta activos no estratégicos hasta reducir la deuda por debajo 5.000 millones de euros.

- Refinanciación de la deuda (suponemos que se centrará en el traslado de las deudas a corto a deudas a largo plazo)

- Inversión en capital en el corto plazo de 1.000 millones de euros (fundamentalmente proyectos de Riofisa).

Según publica el diario Negocio, el sindicato de bancos acreedores de la inmobiliaria (Goldman Sachs, Royal Bank of Scotland, Calyon y Eurohypo) no verían con buenos ojos la llegada al accionariado del Banco Popular y La Caixa, que tomarían la participación del ex presidente y máximo accionista, Luis Portillo.

El motivo de tal reticencia es la consideración por los bancos acreedores sobre que el Popular y La Caixa tomarían una cuota de poder demasiado elevada, y su intención de nombrar personas cercanas a estas entidades en el comité de dirección que se encargaría de gobernar la compañía. El problema reside en que los bancos acreedores también tendrían la intención de influir en el nombramiento de este comité de dirección.

Estas discrepancias están paralizando por el momento la salida del actual presidente Mariano Miguel, la venta de SFL, y la renegociación con diferentes bancos acreedores para evitar la cancelación anticipada de su deuda mediante la adquisición de FCC.

La inmobiliaria  ha encargado al banco de inversión Lazard las negociaciones para la reestructuración de su deuda corporativa con la banca acreedora, así como para vender SFL como publicábamos ayer.

Según fuentes cercanas a la operación, Larzar ya habría elaborado un plan global de reestructuración de la deuda, que contemplaría la negociación con los bancos acreedores de la compañía (Royal Bank of Scotland, Eurohypo, Calyon y Goldman Sachs), que tienen una deuda de la inmobiliaria de unos 6.400 millones de euros.

Los planes de reestructuración provocarían que la deuda total de la inmobiliaria de unos 9.000 millones de euros, descendieran por debajo de los 5.000 millones de euros, mendiante la venta de activos no estratégicos, y la venta de SFL, lo cual generaría un balance mucho más manejable para el grupo.

Javier Ruiz, gestor de fondos de Metagestión, señala:

- AISA: "Está en un sector que sigue sin gustarnos, y al que quizás queden dos años de fuerte corrección. La compañía podría estar en riesgo de concurso de acreedores -suspensión de pagos- y quizás sea ahora cuando comencemos a ver la situación real del sector inmobiliario. Todo comenzó con Colonial y de ahí se ha trasladado al resto de compañías del sector".

- IBEDROLA: "No es previsible que mañana en su junta general de accionistas anuncien nada raro. La gente sigue siendo pendiente de una operación y los niveles en los que cotiza son buenos para ir tomando posiciones".

- BME: "Nos gusta especialmente el valor, que ha sido  castigado sobremanera por las expectativas de bajos volúmenes en la bolsa, y de aquí hasta final de año puede ser una buena opción en caso de recuperación de los mercados".

Según fuentes de mercado, la Inmobiliaria Colonial tendría 2 ofertas sobre la mesa por su participación en SFL.

Una de las ofertas sería la de Metrovacesa, y la otra la de un fondo soberano asiático que estaría dispuesto a pagar 3.250 millones de euros por SFL (2.700 millones de euros por la participación de Colonial), cifra que está por encima de las previsiones consenso, y que según los analistas consultados, sería una inyección de liquidez muy bien recibida por el mercado y que posibilitaría a Colonial empezar a funcionar operativamente con un balance saneado.