Los Yondelis estancado por la competencia y la Administración. STB continua con buena evolución con unas ventas 2011e 76 Mns € (+9% vs. 82 Mns € anterior), aunque rebajamos peak sales 87 Mns € (vs. 100 Mns € anterior) por una menor penetración en mercado 28% (vs. 25% actual). Para Ovario, la compañía ha encontrado muchos problemas (comercialización, fijación de precios de reembolso, etc.) lo que nos lleva a rebajar nuestras estimaciones de peak sales 47 Mns € (vs. 185 Mns € anterior), por fuerte rebaja en precio (estimamos -30%; 2.600 €/ciclo vs. 3.700 €/ciclo anterior) y menor tasa de penetración en el mercado de antitumorales (cuota mercado ps 9% vs. 30% anterior).

La actividad química (46% Ingresos’11e), sin problemas pero sin grandes avances. Asumimos un Tacc 2011/2017e Ingresos +1%. Sigue siendo la generadora de caja del grupo (Margen EBITDA 16%) pero no es capaz de financiar el fuerte consumo de caja de la actividad en I+D.

Como publicábamos a primera hora, Noscira, filial de ZELTIA, S.A., ha acordado, un aumento de su capital social por importe de 800.000 euros.

Los analistas de Ahorro Corporación señalan que aunque consideramos la noticia positiva, ya que permitirá continuar con el desarrollo de los ensayos clínicos previstos (en abril se inició la fase IIb de Nypta para Alzheimer), creemos que el mercado podría recibirla de manera negativa, teniendo en cuenta que se trata de la tercera ampliación de capital que se lleva a cabo en esta filial, siendo la anterior la cerrada el pasado mes de diciembre, y en la que se obtuvieron 19,03Mn€.

Recomendación comprar con un precio objetivo de 3,90 euros.

Los analistas de Ahorro Corporación realizan el siguiente análisis sobre la tercera reforma del sector farmaceútico.

Tres reformas, 5.200Mn€ de ahorro

Por tercera vez en poco más de un año, el sector farmacéutico se ha visto sorprendido por una reforma que pretende reducir el gasto sanitario en otros 2.400Mn€, que se sumarían a los 2.800Mn€ del ejercicio pasado.

Recetas por principio activo

El Real Decreto-Ley 9/2011 establece que, como norma general, se recetará por principio activo, con las siguientes excepciones:

1. Si se trata de un producto que carezca de genérico,

2. Si existe acuerdo de co-marketing,

3. Si el producto de marca es tan barato como el genérico, o... 

Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se sitúa en 1.43.

Nuestra preferencia: rebote a corto plazo hacia el 1.88.

Escenario alternativo: por debajo de 1.43, el riesgo es una caída hasta 1.27 y 1.18.

Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por debajo de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es negativo.

Asimismo, El Subyacente se sitúa por debajo su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 1.68 y 1.96 respectivamente).

Soportes 1.49 1.43  1.27

Resistencias  1.97 ... 

En otro escenario de mercado, sin este nivel extremo de incertidumbre, o con el ánimo inversor no tan deteriordo como el actual, recomendaríamos la toma de posiciones largas en los títulos de Zeltia sin dudarlo.

El valor lleva desarrollando un amplio canal bajista desde los máximos relativos del año 2000. Actualmente se sitúa en la base de dicho canal, y con elevados niveles de sobreventa en periodos semanales y mensuales.

El volumen de contratación en la última onda bajista de ciclo (2010-2011) ha sido bajo, lo que refuerza más la idea de un rebote de consistencia desde los niveles actuales (1,64 euros). Pero al factor específico del valor hay que sumarle el factor general, que evidentemente no ayuda.

Nuestra recomendación sería comprar con la mitad de...