En lo que va de año, la cotización de NHH (Comprar; p.o. €6.65) ha subido +53,4% vs. +12,5% de MEL (Comprar; p.o. €9.50) –recordamos que el pasado 1.06.11 Sol Meliá cambió su nombre corporativo a Meliá Hotels International y cambió su ticker de SOL a MEL-.

Creemos que cierta mejora relativa de la cotización de NHH vs. la de MEL estaría justificada por haber reducido su riesgo financiero con la ampliación de capital que va a ser íntegramente suscrita por el grupo chino HNA (quien tendrá el 20% del capital de NHH).

Ahora bien, el RevPar 1T11 creció más en MEL que en NHH en 1T11 vs. 1T10 (NHH: +6,35%; MEL: +11,5%), y las perspetivas previstas para este verano en MEL son buenas (el 3T es el que más pesa en el EBITDA hotelero de MEL en el año, en torno al 40%), y no descartan más ventas de activos no estratégicos en lo que queda de año (NHH: venta del 33% del hotel Lotti de París y operación ARTOS; MEL: venta del Meliá Lebreros).... 

Los analistas de La Caixa realizan el siguiente análisis sobre los títulos de NH Hoteles.

· Tres en uno. El acuerdo estratégico llegado con HNA va a suponer

i) una inyección de caja (432 Mns €), en el momento adecuado (NHH que renegocia los plazos de la deuda en verano acudirá ahora con ratios DFN/EBITDA11e: 2,7x, muy por debajo de las 4x de los covenants),

ii) operativamente da un nuevo brío a la compañía con planes de futuro a desarrollar en China y fondos para invertir (unos 130 Mns €), y además por la parte de

iii) los antiguos accionistas encuentran un nuevo socio que entra en igualdad de condiciones, tanto en el Consejo de Administración (dos consejeros) como en el precio de entrada. Según nuestras estimaciones 7 €/acc. sería el precio medio de los dos principales... 

Los analistas de La Caixa valoran de forma muy positiva el acuerdo estratégico de NH Hoteles con NHA, ya que reforzará la estructura financiera de NH Hoteles, se podrán emprender nuevas inversiones, se dará entrada a un nuevo accionista, y dará cierta visibilidad y atractivo a medio/largo plazo en posibilidades de crecimiento en China.

La Caixa pone en revisión al alza su precio objetivo sobre NH Hoteles, aunque mantienen por el momento su recomendación de infraponderar.

Según los últimos datos oficiales, los inversores en los últimos 15 días han:

Reducido sus posiciones cortas en Acciona, Antena 3, FCC, Grifols, Red Eléctrica, Repsol YPF y Técnicas Reunidas.

Aumentado posiciones cortas en Abengoa, ACS, Banco de Sabadell, Bankinter, Banco Popular, Gamesa, Telecinco, Indra, Prosegur, Sacyr Vallehermoso y SOS.

Mantenido sus posiciones cortas Acerinox, Almirall, Amadeus, Banco Valencia, Banesto, Banco Pastor, BME, Cementos Portland, Ercros, Faes Farma, Ferrovial, Gas Natural, Ence, La Seda de Barcelona, Rovi, Mapfre, NH, OHL, Prisa, Quabit, Sol Melía, Tubacex, Tubos Reunidos, Vocento, Zardoya Otis y Zeltia.

El 10 de junio de 2010 entraron en vigor las nuevas normas de comunicación de posiciones cortas, por la que...