El precio de la vivienda en España sigue estando sobrevalorado un 24% tres años después del estallido de la burbuja inmobiliaria y mientras no se ajuste no volverá a la normalidad al sector, según el Observatorio Económico de Coyuntura Económica (OCE) del Instituto Juan de Mariana.

La institución señalaba en 2007 que los precios debían bajar un 40%, por lo que a día de hoy el ajuste del precio de la vivienda no habría llegado ni siquiera a la mitad de su recorrido.

El estudio toma como referencia el número de años que se necesitaría alquilar un inmueble para recuperar el monto inicial de la inversión, un indicador --el PER de la vivienda-- que para el cierre de 2010 se situó en 25,6 años, aún lejos de los 19,5 años que refleja la media histórica.

BAJADAS DE PRECIO HASTA 2020

El Instituto cree que... 

Los analistas de Banesto Bolsa señalan en una nota a clientes que: Desde comienzos de año el sector inmobiliario acumula una revalorización media del 22% (13% desde 26-ene cuando se filtrara la bancarización de La Caixa).

El mercado está descontando que la reestructuración contribuirá a que las cajas puedan mantener las líneas de crédito a futuro a pesar del porcentaje de activos inmobiliarios en sus balances. Lo que a nuestro juicio no está descontando el mercado:

i) los elevados niveles de deuda que siguen manteniendo las inmobiliarias y la falta de negocio que han llevado y previsiblemente seguirán llevando a entidades financieras acreedoras a transformar la deuda en equity;

ii) que muchas inmobiliarias necesitarán ampliar capital en sus procesos de reestructuración;

iii) el riesgo de overhang; y... 

El sector inmobiliario español está teniendo un buen comportamiento en la jornada de hoy, siguiendo con el buen comportamiento de ayer, ante la esperanza de los inversores que el saneamiento del sistema de cajas ahorros, provocaría una estabilización y reactivación del crédito inmobiliario.

Desde Capital Bolsa llevamos defendiendo que el sector alcanzará suelo en precios en la segunda mitad de este año, aunque el consenso de mercado retrasa este suelo hasta el 2012

Los valores del sector inmobiliario anticipan con una antelación de entre 3-6 meses los cambios de ciclo, por lo que de estar nosotros en lo cierto, la estructura lateral que muchos valores han formado desde noviembre de 2010... 

Los títulos de Metrovacesa (MVC +3,68% a 6,20€) están presentando fuertes subidas en la jornada de hoy, y técnicamente están en disposición de romper al alza la estructura triangula de continuación de tendencia que está desarrollando en las últimas jornadas.

Un cierre por encima de los 6,25 euros con un volumen de ruptura (por encima de los 30.000 títulos), otorgaría un potencial alcista al título hacia las cercanías de los 8 euros, objetivo técnico de esta figura de continuación de tendencia.

Recomendaríamos la toma de posiciones largas a precios actuales con un stop de protección en cierres por debajo de 5,85 euros. 

Pablo García, director de renta variable de Oddo, señala respecto al sector inmobiliario español.

"Entre los problemas que acaecen al sector, está que “los ayuntamientos están siendo malos pagadores. Los bancos colocarán en bolsa los activos inmobiliarios y, en vez de llamarlos Colonial, por ejemplo, tendrán otros nombres, Así funciona este sector”.

Los principales accionistas de Metrovacesa, BBVA, Santander, Banesto, Caja Madrid, Banco Popular y Banco Sabadell, con un 65,5% del capital, han reducido el valor al que tienen contabilizadas sus participaciones a 21 euros por acción desde los 34,91 euros anteriores, lo que es la cuarta rebaja desde que entraron en el capital de la inmobiliaria. El valor inicial fue de 57 euros acción. Metrovacesa cotiza ahora con un caída del 2,41% hasta los 5,27 euros por acción.

Los analistas de Ahorro Corporación consideran que esta nueva provisión indica que la refinanciación está próxima, lo que implicaría una fuerte volatilidad en el valor, ya que se anunció en que la refinanciación incluiría una ampliación de capital para canjear deuda por acciones.

En el peor año para el sector desde hace más de 30 años, la patronal cementera Oficemen dijo el jueves que el consumo de cemento, excelente indicador adelantado del sector constructor e inmobiliario, va a caer en España en 2010 en el entorno del 15 por ciento, un descenso que continuará el año próximo, aunque moderado hasta el 10 por ciento.

Según los datos manejados por la patronal, el consumo de cemento caerá este año hasta los 24,5 millones de toneladas. En datos interanuales, en noviembre el consumo descendió un 20,89 por ciento a 2,02 millones de toneladas. Si se cumplen las estimaciones realizadas por la patronal, en 2011 el consumo será el más bajo desde los últimos 40 años.

NOTICIAS POSTERIORES AL CIERRE

- ACS no modifica oferta por Hochtief

- Iberdrola invertirá 400 millones dólares en México en 2011-2012

- Metrovacesa dijo el martes que un tribunal francés ha estimado un recurso contra una sentencia anterior que eximía al grupo de la compra de un edificio en París por 85 millones de euros.

- El empresario argentino Enrique Eskenazi busca ejercer "antes de fin de año" la opción de compra de un 10 por ciento adicional de la petrolera YPF, filial local de la española Repsol . Poco antes del cierre bursátil español YPF había anunciado que halló al menos 4,5 TCF (billones de pies cúbicos) en la sureña Cuenca de Neuquén, en el yacimiento de Loma de la Lata.

- Los 241 millones de derechos de suscripción correspondientes a la ampliación de capital de Prisa destinada a sus propios accionistas comenzarán a cotizar este miércoles... 

Beatriz Corredor, la secretaria de Estado de Vivienda, ha afirmado en una comparecencia ante la prensa junto al presidente de Extremadura, Guillermo Fernández Vara, tras celebrarse la Comisión Bilateral de Vivienda, que "ya no queda stock de vivienda sin vender en zonas donde las familias quieren vivir", por su ubicación y dotación de servicios, y en las cuales "ya se están iniciando proyectos nuevos con incluso una tendencia de los precios a subir".

En cambio, ha admitido que todavía queda stock de vivienda en lugares destinados a segunda residencia de "uso vacacional" y en los que los precios sí pueden tener "recorrido a la baja". Dicho stock, ha precisado, "está demostrado que todavía tiene un tiempo delante para absorberse".

Como publicábamos anteriormente, creemos que el suelo en precio del sector inmobiliario español se alcanzará en la segunda mitad de 2011, por lo que... 

Gecina, la inmobiliaria francesa participada por Metrovacesa, ha comunicado la compra de tres inmuebles de oficinas por importe de 440 millones de euros, dentro de los planes de la compañía de elevar su cartera de activos hasta los 9.000 millones de euros frente los 5.500 millones de euros actuales.

"De esta forma, Gecina está diversificando su riesgo al invertir en dos activos alquilados o prealquilados asegurándose flujos de caja basados en una rentabilidad media del 6,5 por ciento, además de un proyecto con carácter más especulativo con una alta rentabilidad del 8 por ciento".

Creemos que este tipo de operaciones de compra se incrementarán en los próximos meses, anticipando un suelo en el sector inmobiliario que según nuestras estimaciones debería producirse en la segunda mitad del 2011.