La lista de 70 entidades que deberán cumplir con exigencias más estrictas de capital según la EBA incluye a los 5 bancos españoles: Santander, BBVA, Bankia, CaixaBank, y Banco Popular y según la nueva metodología estima una necesidad de recapitalización de 26.161Mn€, en el momento actual para alcanzar una cifra de core capital del 9%, exigible en Junio de 2012.

Valoración Ahorro Corporación

Se trata de la segunda recapitalización más importante después de la de Grecia (30.000Mn€) seguida de la de Italia (14.771Mn€), aunque con las convertibles con fecha de conversión anterior a octubre de 2012 (sólo computarían los 7.000Mn€ de Santander), la cifra se reduce a 19.161Mn€.

Según nuestros cálculos, supone un déficit de capital de 149pb sobre la base de APRs de las 5 entidades a Junio 2011 de 1.302.571Mn€, del cual 48p.b. corresponde al mark-to-market soberano... 

Los analistas de La Caixa realizan el siguiente análisis fundamental de Bankinter:

- Positiva recuperación del Margen 2011; seguimos cautos en 2012. El mg. de intereses está evolucionando mejor de lo esperado gracias a un repricing más rápido de la cartera hipotecaria y menor impacto por encarecimiento del pasivo, aunque a costa de aumentar el peso de la financiación a corto plazo. A pesar de ello, seguimos cautos de cara a 2012; creemos que el margen puede volver a deteriorarse teniendo en cuenta:

i) Ya queda escaso potencial por repricing de la cartera hipotecaria.

ii) La necesidad de afrontar los vencimientos 2012 (2,5 Bn €; 4% s/Activo).

iii) Mayor dificultad para rotar la cartera debido al mayor peso en hipotecas

David Fernández, analista de La Caixa, realiza el siguiente análisis sobre el sector bancario español y sus resultados de los primeros nueve meses del 2011.

- Un trimestre especialmente difícil. Tras los resultados de Banesto, las dos próximas semanas publicarán sus cifras 9M11 el resto de bancos domésticos. El tercer trimestre ha sido especialmente complicado debido al cierre total de los mercados de liquidez, factor que debería notarse a nivel de margen de intereses, volúmenes de negocio y ROF. Estimamos recortes en el BDI 9M11e de -22% en POP, -42% en SAB, -4% en BKT y -31% en PAS. Creemos que los débiles resultados que esperamos para el 3T y el Outlook para el año próximo que ofrezcan las entidades, pueden dar lugar a nuevas revisiones a la baja por parte del consenso de cara a 2012. Las fechas previstas de publicación son: 

Banco Popular: 28 octubre 2011.

Banco Sabadell: 27 octubre... 

Los analistas de La Caixa señalan respecto a la propuesta de recapitalización bancaria del presidente de la Comisión Europea que la medida debería ser positiva para contribuir a restaurar la confianza en el sector y reactivar el funcionamiento de los sistemas de liquidez.

Sin embargo todavía hay muchas incógnitas en el aire sobre las medidas de recapitalización:

 i) Ratio mínimo de capital que se exigirá. Se habla de que EBA podría pedir un nuevo nivel de Core TIER I entre el 7%-9% para pasar los test de stress frente al 5% que exigió en la última prueba. El nuevo test incluiría todo la exposición en deuda soberana

ii) Qué escenario de stress se considerará

iii) Plazo para la recapitalización.

En caso de exigir un 9% para... 

Según Cinco Días el Banco de España prevé que la tasa de mora alcance el 8-8,5% a finales de este ejercicio, l oque implica un incremento de 150-200pbs en el segundo semestre. Supondrían alcanzar el pico de mora de la anterior crisis inmobiliaria (11%) y un incremento sustancial con respecto a la anterior previsión del 7%.

De cumplirse este pronóstico e incluyendo adjudicados la morosidad del sector se situaría a cierre de 2011 por encima del 11% según nuestras estimaciones.

Valoración ACF

Aunque según el diario parte del incremento del ratio de mora podría deberse, como en el caso de la CAM a una revisión de sus cuentas tras la intervención por parte del FROB, un incremento de la tasa de mora de 200pbs en un semestre es indicativo en nuestra opinión de un deterioro sustancial de la situación económica. Por otro lado hay que tener en cuenta que la... 

La CNMV anunció ayer después del cierre una prórroga adicional por tiempo indefinido sobre la prohibición de realizar operaciones que supongan una posición corta sobre los valores financieros. Esta restricción permanecerá vigente por el tiempo mínimo necesario.

Valoración Ahorro Corporación: Desde que se implantó la prohibición el pasado 11 de agosto los valores financieros españoles se han comportado ligeramente mejor que el índice. Esto no ha sido así en las bolsas europeas, y la experiencia ha demostrado que los efectos positivos de la prohibición de cortos se diluyen con el tiempo.

Fuentes de prensa (Cinco Días) apuntan a que el sector bancario español habría reiterado su petición al Gobierno, Banco de España y Partido Popular para que apoyen la creación de un banco malo público. En concreto el banco malo se ocuparía de adquirir los activos inmobiliarios adjudicados y adquiridos por parte de bancos y cajas y de venderlos a lo largo de los próximos años. El banco se realizaría a través de FROB y del ICO.

Valoración Ahorro Corporación: La creación del banco malo ayudaría significativamente al sector a limpiar su balance, ya que podría liberarse de activos cuyo valor de mercado está cayendo y que absorben liquidez sin que por otro lado genere beneficios para las entidades. Por otro lado, sería clave el precio al que el banco malo compraría los activos de los bancos, ya que si fuera demasiado bajo podría generar pérdidas para las entidades financieras. En otras palabras, es cierto que las entidades han llegado a niveles de cobertura...