Los analistas de La Caixa señalan respecto al contrato de CAF en Alemania que es una noticia positiva que se suma a las recientes adjudicaciones en Rumania (107 Mns €) y Houston (113 Mns €) y Auckland (300 Mns €) y que además supone la entrada de la compañía en Alemania, uno de los países más exigentes en cuanto a estándares de calidad.

Un CAF ha firmado un contrato con las compañías alemanas DB y y DB Regio por el cual optará al suministro de 400 trenes eléctricos regionales. Esta circunstancia le convierte en suministrador homologado de material rodante en Alemania. Este contrato tiene una duración hasta 2018.

Un medio de prensa italiano se ha hecho eco del rumor sobre la posible compra por parte de CAF del 51% del capital de Ansaldo Breda, una división de Finmeccanica Group, que mantendría un 25%. CAF ha negado estos rumores.

Los analistas de BPI creen que Finmeccanica estaría intersada en vender tanto Ansaldo Breda, como ANsaldo STS. Esta posible compra de CAF no tendría mucho sentido según BPI, ya que la compañía está focalizada en ganar cuota de mercado en nuevos mercados emergentes, y esta operación incrementaría la cuota de mercado en un mercado tan poco atractivo como Italia.

BPI recomienda comprar CAF con un precio objetivo de 512 euros acción.

El consorcio de formado por CAF, Alstom, Isolux y Emte se han adjudicado el contrato de señalización del AVE Albacete-Alicante por un importe de 280Mn€. Esta cuantía está por debajo de lo esperado inicialmente de 425Mn€. Este consorcio es liderado por Alstom con un 40% y el restante 60% entre CAF, Isolux y Emte.

Valoración Ahorro Corporación

Es un contrato poco significativo desde el punto de vista económico, ya que para CAF puede supone alrededor de 56Mn€ (1,1% de la cartera de pedidos actual de la compañía), aunque es muy importante desde el punto de vista estratégico puesto que les permitirá coger experiencia y nombre en el área de señalización, una de las áreas en la que la compañía quiere crecer en el corto/medio plazo.

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Los analistas de La Caixa realizan el siguiente análisis sobre CAF:

- Sigue con fuertes crecimientos. Los resultados 9M11 siguen mostrando una sólida evolución de las ventas (+7,8% vs. 9M10) y una sorprendente evolución del EBITDA (+18,4%), como consecuencia de la mejora de márgenes (+1,1 p.p.) resultado del mayor peso de los servicios en el mix de producto.

- Buen ritmo en adjudicaciones. CAF se ha adjudicado hasta septiembre 1,6 Bn € en nuevos contratos (+16,2% vs. 9M10), lo que representa un book to bill ratio 1,3x (1,8x en el 3T11 estanco). CAF sigue demostrando su capacidad para compensar la atonía del mercado doméstico con las mayores exportaciones (representan el 77% del las ventas en 9M11 vs. 55% en 9M10).

- Aumenta la visibilidad. Además del sólido crecimiento en ventas, la... 

La CE ha aprobado un presupuesto de 31.700 millones de euros para el desarrollo de la infraestructura de transporte en Europa. La CE suministrará fondos públicos por el 17% del coste del proyecto. Estima un coste total en la primera fase (2014-2020) de 250.000 millones de euros. Noticia positiva para CAF.

Los analistas de BPI señalan que esta aprobación era esperada, aunque se desconocía el presupuesto total del proyecto. Una gran parte del presupuesto debería ir destinado al sector ferroviario, apoyando el desarrollo de una red de ferrocarril entre los distintos miembros europeos.

BPI señala que CAF recientemente ha obtenido contratos en algunos países europeos, como Lituania o Rumania. Esta decisión apoyará también el plan del gobierno español de desarrollar el corredor del Mediterraneo, con una inversión prevista de 43.000 millones de euros en 2011-2020. BPI está actualmente estimando una muy modesta actividad... 

Nueva cartera récord que junto al elevado margen EBITDA deberían impactar positivamente en la cotización del valor.

El Beneficio neto crece un +7,0%

CAF ha publicado sus resultados del 9M11, que se han situado ligeramente por encima de nuestras estimaciones: Ventas: 1.202,3Mn€ +7,8%, vs. ACFe 1.288,9Mn€; EBITDA: 151,5Mn€ +18,2%, vs. ACFe 147,1Mn€; Bº neto: 87,2Mn€ +7,0%, vs. ACFe 86,0Mn€; Cartera de pedidos: 4.877,6Mn€ +6,9%, vs. ACFe 4.800Mn€.

Los analistas de Ahorro Corporación valoran estos resultados:

1. Las ventas internacionales suponen ya el 77,2% del total de los ingresos del grupo,... 

CAF publicará mañana a cierre de mercado sus resultados de los primeros nueve meses del 2011:

Estimaciones de La Caixa: Resultados que deberían ir en línea con lo visto en el primer semestre, con crecimientos fuertes en ventas, pero sobre todo en EBITDA, debido al creciente peso de los servicios de mantenimiento en el mix de producto, que debería impactar positivamente en los márgenes de la compañía.

A nivel de adjudicaciones, no nos extrañaría que a nueve meses CAF ya superara la cifra de nuevos contratos estimada por nosotros para el conjunto de 2011 (1.375 Mns €). No obstante, lo importante sigue siendo que la compañía obtenga un book to bill ratio por encima de 1x también en el 3T estanco, lo que significaría no reducir la cartera de pedidos.

Así, una cartera de pedidos de 2,9x de ventas, una cuenta de resultados que presenta crecimientos de doble dígito...