Los analistas de Banesto Bolsa realizan el siguiente análisis fundamental sobre Abengoa (Comprar p.o. 28.33€/acc).

ABG tras dar entrada en su capital a FRC (€300mn) y una vez corregido el impacto dilutivo (-9% tras ampliación y ejecución de warrants) todavía presenta una clara oportunidad de inversión (potencial 53%).

Lo que nos gusta de ABG:

i) modelo de negocio con exposición a sectores en crecimiento y ganando peso en concesiones (22% Ebitda 1S11 y 40% 2013e);

ii) diversificación geográfica (78% vtas mercado exterior y 26% Brasil);

iii) upside en resultados TACC 2011-13e +3% ventas y +7% Ebitda;

Abengoa ha sido elegida por la Comisión Nacional del Agua (Conagua) para el desarrollo del acueducto de El Zapotillo, un proyecto que permitirá suministrar agua potable a cerca de un millón y medio de habitantes, de forma eficiente, sostenible y segura. El proyecto “Acueducto El Zapotillo-Los Altos de Jalisco-León Guanajuato” permitirá llevar agua desde la presa de El Zapotillo hasta a la ciudad de León y a los municipios de Los Altos de Jalisco.

El importe total de la obra, una de las más importantes promovidas por Conagua en los últimos años, es de aproximadamente US$ 566 M. El 49 por ciento de la inversión la aportará el Fondo Nacional de Infraestructura, mientras que el 51 por ciento restante, se financiará mediante ‘project finance’.

Los títulos de Abengoa suben un 1,09% a 16,225 euros. Ibex 35 -0,71% 8801

Cartera: 30% ETF SOJA 30% ABENGOA 15% GRIFOLS 15% TÉCNICAS REUNIDAS 10% AIR FRANCE

Evolución histórica Cartera técnica vs IBEX:

AÑO 2008 +28%

AÑO 2009 -30%

AÑO 2010 +32%

AÑO 2011 +20,2% (a cierre de ayer)

nota1: los cambios en cartera se introducen a precios de cierre del día en que se comunican salvo salto de stop loss o llegada a objetivos marcados en la comunicación previa.

nota2: solo operamos con la cartera técnica en mercados europeos

Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se mantiene en 16.4.

Nuestra preferencia: la caída se mantiene siempre y cuando 16.4 sea resistencia.

Escenario alternativo: por encima de 16.4, objetivo 17.8 y 18.6.

Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por debajo de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por debajo de su línea de señal y es negativo. Asimismo, El Subyacente se sitúa por debajo su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 16.06 y 16.86 respectivamente).

Soportes 13.3  12.5   11.8 

Resistencias  17.8   16.4   15.9 ... 

*Bajamos un 10% a la posición de ANTENA3 y subimos 10% a ABENGOA

Cartera:

• 40% ABENGOA
• 20% ANTENA 3TV
• 15% SANTANDER
• 15% TELECINCO
• 10% AIR FRANCE                                                                

Evolución histórica Cartera técnica vs IBEX:

AÑO 2008 +28%

AÑO 2009 -30%

AÑO 2010 +32%

AÑO 2011 +18,9% (a cierre de ayer)

nota1: los cambios en cartera se... 

- Abengoa ha alcanzado un acuerdo con First Reserve Corporation (FRC), fondo de inversión estadounidense especializado en el sector energético, para que éste suscriba una ampliación de capital de 300 Mns €.

- Abengoa emitirá 17,1 Mns de acciones de clase B a un precio de 17,5 €/acc. FRC se compromete a no vender la participación durante un periodo de dos años y medio. Las acciones de clase B tienen los mismos derechos económicos que las acciones de clase A pero tienen un 1/100 de los derechos políticos.

- A su vez, ABG emitirá 4 Mns de warrants sobre acciones de clase B, a un precio de ejercicio de 0,01 € que son transmisibles y que otorgarán a FRC el derecho

i) a suscribir una acción de clase B por cada warrant y

ii) a recibir un importe equivalente al dividendo por acción, durante un periodo de 5... 

*Bajamos el stop loss de AIR FRANCE desde 4,9 hasta 4,6

*Bajamos el stop loss de TUBACEX desde 1,6 hasta 1,4

Cartera:

• 40% MITTAL
• 20% TUBACEX
• 15% SANTANDER
• 15% TUI
• 10% AIR FRANCE                                                                                                        

Evolución histórica Cartera técnica vs IBEX:

AÑO 2008 +28%

AÑO 2009 -30%

AÑO 2010 +32% A

ÑO 2011 +14,2% (a cierre de ayer)

nota1: los cambios en cartera se... 

Tendencia a corto plazo: Nuestro punto de rotación se sitúa en 14.6.

Nuestra preferencia: rebote a corto plazo hacia el 18.7.

Escenario alternativo: por debajo de 14.6, el riesgo es una caída hasta 13.2 y 12.4.

En lo referente al análisis técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra por debajo de su zona de neutralidad de 50. El indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) se sitúa por encima de su línea de señal y es negativo.

Asimismo, El Subyacente se sitúa por debajo su media móvil de 20 y 50 días (se sitúa a 16.41 y 17.24 respectivamente).

Soportes 15.1 14.6  13.2

Resistencias  19.5 ...