Desde finales ago. (publicación borrador Planificación 2012-20), REE (Sobreponderar, p.o. €43,9) está teniendo mejor comportamiento vs. ENG (+6p.p) e Ibex (+4p.p) que podría continuar a corto plazo:

1) la publicación del borrador de la Planificación 2012-20 (€9.5bn inversiones prioritarias, €1bn/año, +25% vs. €800mn guidance) que ha reforzado su visibilidad a futuro (>10% BPA y DPA, 6,5% yield);

2) Riesgo regulatorio limitado.

No creemos que la Planificación vaya a ser modificada de manera sustancial ante un eventual cambio de gobierno (documento de marcado carácter técnico que incluye inversiones esenciales para la garantía del suministro) salvo que se produzca un drástico cambio en la política energética hasta 2020 (parón de renovables vs. directiva 20-20-20; relanzamiento programa nuclear en España).

Los analistas de UBS han rebajado la recomendación de los valores del sector energético español:

Enagás baja recomendación a neutral desde comprar, con un precio objetivo de 13,50 euros desde los 20,00 euros anteriores.

Gas Natural baja recomendación a neutral desde comprar, con un precio objetivo de 12,50 euros desde los 16,00 euros anteriores.

Endesa baja recomendación a neutral desde comprar, con un precio objetivo de 18,00 euros desde los 28,50 euros anteriores.

REE baja recomendación a vender desde neutral, con un precio objetivo de 31,00 euros desde los 40,00 euros anteriores.

Iberdrola baja recomendación a vender desde... 

Borrador Planificación de los sectores de Electricidad y Gas 2012-2020 (MºIndustria)

El MºIndustria ya ha publicado el primer borrador de la “Planificación de los Sectores de Electricidad y GAS 2012-2020” que contempla €14,6bn de inversiones prioritarias “A”. El borrador se ha remitido a las CCAA y se someterá a consulta pública durante 45 días (hasta mitad octubre) para luego ser tramitado por el Parlamento que podría dar su aprobación definitiva para principios de noviembre, antes de las elecciones del 20-N. Pensamos que las cifras de inversión contempladas en el borrador no deberían sufrir ninguna desviación relevante con las que finalmente se aprueben y también creemos que un eventual cambio de gobierno tampoco debería alterar las cifras aprobadas.

Sector eléctrico (REE) : €9.457mn 2012-20 calificadas como inversiones prioritarias (A) que serán realizadas por REE. Las... 

Red Eléctrica comunica que ha elevado su nivel de autocartera al 0,603% del capital frente el 0,205% anterior.

S&P ha confirmado el rating de la compañía que mantiene en AA- a largo plazo al tiempo que ha mejorado la perspectiva a estable tras la revisión realizada en pasado año (tras la compra de activos de transporte por 1,5 Bn €).

En la nota la agencia destaca el trabajo realizado en el fortalecimiento del perfil financiero de la compañía así como la vinculación de la remuneración de REE a los activos y por lo tanto no ligados a posibles cambios en la demanda o de los precios del mercado eléctrico. Incluso refleja la posibilidad de mantener este rating a pesar de que hubiera una revisión del actual nivel para la deuda soberana española.

Comentario La Caixa: Noticia positiva que viene a respaldar nuestras estimaciones de la paulatina mejora de la fortaleza financiera de la compañía. A pesar del plan de inversiones (2010-15e de 4 Bn €) los niveles de endeudamiento se reducirán desde el 4,7x DFN/EBITDA 10...