- Precios: En casi todas las medidas, los precios de la vivienda siguen siendo elevados. Aún estando los precios muy lejos de sus máximos, siguen un 15% por encima de sus medias históricas. Los precios seguirán bajando en los próximos 2 a 4 trimestres, si no más, y no se verán aumentos generalizados durante muchos años. No esperamos ver incrementos nominales en el corto plazo.

- Reversión de la media: Como los precios volverán a su media histórica, es muy probable que caigan por debajo de esa media. Este es el patrón que vemos después de largos períodos de sobreprecios. En casi todas las clases de activos en sobreprecio, una vez que vuelven a su media histórica, no se quedan en ella, y tienen un largo periodo de infravaloración.  

- Empleo y Salarios: La tasa de desempleo subirá en EEUU durante los próximos 4 a 8 trimestres, sino más. Esto elimina un número cada vez... 

Afirma espera concluir la refinanciación de su deuda antes de Agosto. Los analistas de Atlas Capital afirman que esto podría ser muy positivo para la compañía, "ya que hoy por hoy es el caballo de batalla de las grandes compañías, ahora que la banca exige bastantes más garantías que hace un año y medio, el que consigue refinanciarse provoca que el mercado respire y que lo premie con entrada de dinero".

Redburn Partners, broker británico independiente, ha elaborado un completo informe sobre la banca española, en el que se recoge la situación del sector es mucho más grave de la que se está transmitiendo.

Jaime Becerril, autor del informe, señala que al mercado inmobiliario aún le queda mucha caída por delante, ya que los precios están siendo sostenidos por el sector bancario, gran propietario actualmente del mercado de la vivienda. En esta línea se pronunció recientemente Asesores Financieros Internacionales, que prevén una caída adicional del precio de la vivienda en España del 30%, hasta el 2011 (véase artículo: "Los precios inmobiliarios España caerán hasta 2011").

En el último informe sobre el sector inmobiliario de Asesores Financieros Internacionales (AFI), se prevé una caída del 30% en el precio de la vivienda hasta 2011.

Emilio Ontiveros, presidente de AFI, señala "la demanda de vivienda permanecerá aletargada hasta que no mejoren las condiciones económico-financieras (mercado laboral y accesibilidad al crédito hipotecario). Las dos causas principales para la acentuación del ajuste inmobiliario son la restricción crediticia y la pérdida de empleo".

"Sin pulso de la demanda, la actividad residencial ha continuado ajustándose", señala Ontiveros. En 2009 se estima que se terminen 450.000 viviendas, lo que disparará el stock de vivienda nueva sin vender hasta 830.000. Para absorber ese enorme exceso de oferta harán falta tres años, y nuevas caídas de precios.

"Habrá que esperar a... 

Michelle Meyer, economista de Barclays Capital, estima que los precios inmobiliarios en EEUU caerán a tasas de doble dígito desde los precios actuales, hasta alcanzar suelo en la segunda mitad del 2010.

"Mientras que empieza a ver señales de mejora en el sector inmobiliario, el mercado probablemente permanecerá en desequilibrio por algún tiempo, dado el flujo continuado de impagos. Los precios inmobiliarios probablemente continúen cayendo, aún después de que la economía haya salido de la recesión".

Los precios inmobiliarios han caído un 32,6% desde su máximo de hace tres años. Este analista estima que aún deberían bajar un 11% adicional.

Esta opinión se contradice con el análisis que publicamos ayer de Larry Edelson (véase:... 

Larry Edelson, editor de Real Wealth Report, y uno de los analistas con mejor visión de mercado a nuestro entender, ha afirmado sobre uno de los aspectos cruciales de la actual crisis económica:

"Los precios inmobiliarios en EEUU han tocado fondo"

Probablemente muchos analistas no estén de acuerdo conmigo, eso es seguro. Mi previsión no es que los precios inmobiliarios de todas y cada una de las ciudades de EEUU hayan alcanzado suelo, ni que haya que lanzarse a invertir al mercado inmobiliario porque nos vamos hacer ricos de la noche a la mañana. Lo que yo quiero decir, es que hay evidencias que sugieren que los precios inmobiliarios son ahora una ganga, y están formando suelo, y que probablemente veremos una recuperación en precio en los próximos años.

Veamos cuales son esas... 

Según informe de S&P sobre el mercado inmobiliario europeo, el sector en España se enfrentará a un prolongado periodo de ajuste, con descensos de precios hasta 2012. En 2009 los precios caerán un 20%, un 10% en 2010 y un 5% 2n 2011.

La compraventa de viviendas cayeron un 34,2% durante el primer trimestre, lo que supone una caída del 60% desde los máximos de 2006. La contracción de la demanda se ha producido mas rápido que la oferta, debido a que los proyectos iniciados antes del comienzo de la crisis aún están siendo finalizados.

La cuestión a plantear es cuánto tiempo tardará en absorberse el exceso de oferta.

Como mostramos en el gráfico adjunto, los inventarios inmobiliarios en EEUU (factor clave en la recuperación del sector, y en el de la economía en general) están en una clara tendencia bajista desde sus máximos 2008.

En mayo esos inventarios se redujeron en Mayo a 3,80 millones frente el máximo de todos los tiempos de 4,57 millones de viviendas en Julio 2008.

Los inventarios se han reducido a 9,6 meses demanda. Los especialistas del sector aseguran que...