Repsol está demostrando cómo no se debe responder al activismo inversor. El gigante petrolero español está enfadado por el nuevo pacto de accionistas entre la constructora Sacyr y el grupo mexicano Pemex.

Pero algunas de sus peticiones inmediatas tienen sentido. Desafortunadamente, Repsol sólo está elevando la tensión del conflicto. Es fácil ver por qué Repsol está preocupada por la unión de fuerzas entre dos de sus mayores accionistas. El riesgo de este tipo de pacto es que inversores constituyan un "club" que promueva unas medidas que no sean del interés de todos los accionistas. Ambos controlan técnicamente sólo cuatro de los 16 asientos del consejo, pero podrían disponer de más influencia en una junta de accionistas con baja asistencia.

Además, la alianza entre Sacyr, con el 20 por ciento de la petrolera, y Pemex, con el 9,8 por ciento, une a dos inversores con caracteres totalmente... 

Según la prensa, Repsol se habría comprometido a mantener el control de YPF hasta 2013.

Valoración Ahorro Corporación 

No es que Repsol se haya comprometido, es que según el acuerdo firmado el 21 de febrero de 2008 con Petersen Energía, dentro del apartado de lock ups, Repsol se compromete a mantener el 50,01% del capital de YPF hasta febrero de 2013 a no ser que Petersen Energía repague anticipádamente el préstamos de 2.235MnUS$ que le fue concedido entre Repsol, que aportó 1.015MnUS$ y un sindicato de bancos que aportó el resto.

En el caso en que Petersen repagase anticipadamente el préstamo, que no es el caso, Repsol se comprometía a mantener al menos el 35% de YPF durante los 5 años del acuerdo.