Mapfre es uno de los valores con mejor aspecto gráfico de todo el mercado continuo. A pesar de las grandes incertidumbres en el contexto general, el título mantiene perfectamente su directriz alcista estructural, y se encuentra en disposición, por poco que mejore el escenario macro, de desplegar un nuevo tramo al alza y entrar en subida libre.

Beneficio neto 9m11 +8,7% a 765,6 millones de euros.

Ingresos +12,1% a 17.564 millones de euros.

Las primas subieron un 13,9% a 14,660 millones de euros.

El consejo de Mapfre ha acordado abonar un dividendo a cuenta de 0,07 euros por acción.

Los analistas de Ahorro Corporación realizan el siguiente análisis sobre el sector asegurador español:

Mapfre y Catalana publicarán resultados hacia el mediodía del 26 y 27 de octubre respectivamente. Creemos que en ambas el interés estará en el negocio internacional: crecimiento en Latinoamérica y resultados en EE UU para Mapfre y tendencia en el seguro de crédito en Catalana Occidente, dónde esperamos un mensaje de cautela. En España creemos que se mantendrá la tendencia de ralentización en primas y ligero, aunque no preocupante, deterioro de márgenes, observada en los últimos tres años y medio (<2 p.p. de deterioro en ratio combinado desde 2007).

Mapfre: el foco puesto en el negocio internacional

Esperamos un crecimiento de las primas de 9% (+3% orgánico ACFe), acele-rando el ritmo por la primera consolidación de la JV con BB (desde 05/11) y... 

Según diversas fuentes, la banca europea podría estar dispuesta a aceptar una quita del 50% en la deuda griega. Recordamos que Mapfre tenía a cierre del semestre deuda griega en cartera por un importe nominal de 225Mn€ valorada a un 55%, con una minusvalía latente reconocida en RR PP de 101Mn€.

Valoración Ahorro Corporación: De aprobarse finalmente la quita, Mapfre tendría que sanear su posición reconociendo la pérdida en los resultados del tercer trimestre, que se publicarán el próximo 26 de octubre. De acuerdo a nuestros cálculos y teniendo en cuenta la provisión por empeoramiento del entorno financiero de 40Mn€ dotada en 2T11, estimamos un impacto neto adicional en los resultados del grupo de alrededor de -39Mn€, un -4,5% del beneficio 2011e estimado. El ajuste no tendría impacto en valoración dado que la minusvalía ya está recogida vía RR PP a 30/06 en el NAV.

Los analistas de Cortal Consors recomiendan la siguiente idea de trading:

Recomendación: Tomar posiciones largas en Mapfre.

Punto de entrada: 2,25 euros.

Stop Loss: 2,02 euros.

Objetivo 1: 2,48 euros.

Objetivo 2: 2,76 euros.

Mapfre y Catalana Occidente publicarán resultados el 22 y el 28 de julio respectivamente. Esperamos que ambos grupos muestren una sólida evolución, con ausencia de deterioro en España y crecimiento en el negocio exterior, lo que permitirá un crecimiento del beneficio ACFe de +14% en Mapfre y de +9% en Catalana. Si la prima de riesgo lo permite, esperamos una buena acogida en las cotizaciones respectivas.

Mapfre: la fortaleza latinoamericana

Esperamos un crecimiento de las primas de +4,8% acelerando el ritmo, gracias a un mejor comportamiento en España (-0,3% en 2T estanco vs. -6,8% en 1T11) y al negocio internacional (+11%), que seguirá impulsado por Latinoamérica (+17%). En beneficio (+14%), prevemos que continúen las tendencias vistas en 1T, con defensa de márgenes en España (ratio combinado ACFe: 88,5%, 87,2% en 1T11), y mejora en el negocio internacional (RC ACFe: 100,6%, 102,7% en 1T11), de la...