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ENCE
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| Análisis fundamental de la compañía |
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| Miércoles, 19 de Octubre del 2011 - 17:15 | |
 Los analistas de La Caixa realizan el siguiente análisis sobre Ence:
- El mercado de la pasta se deteriora. La desaceleración a nivel global en 2011 y 2012 está ajustando a la baja el precio de la pasta de celulosa BHKP (-15% desde junio’11). Rebajamos nuestra estimación de precio medio 2011 820 USD/tna. (-3% vs. 860 USD/tna. ant.), 2012 662 USD/tna. (-20% vs. 730 USD/tna. ant.) y mantenemos a partir de 2013 650 USD/tna. (precio medio ciclo). En Energía un mayor nivel de producción 1.507 GW/h (vs. 1.423 GW/h ant.). nos lleva a elevar los Ingresos’11e 170 Mns (+21% vs. 153 Mns € ant.). Con todo ello, revisamos estimaciones 2011 y 2012 a la baja. Ingresos’11 845 Mns € (+2,3% vs. 849 Mns € ant.) y 750 Mns € (-11% vs. 793 Mns € ant. respectivamente); EBITDA’11e 162 Mns € (-9% vs. 188 Mns € ant.) y 2012e 91 Mns € (-44% vs. 152 Mns € ant.).
- Los costes seguirán reduciéndose pero menos de lo esperado. Elevamos el CashCost’11 a 368... 
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ENCE
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| Los volúmenes vendidos de Ence aumentan un 26% en agosto interanual |
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| Miércoles, 12 de Octubre del 2011 - 20:05 |  Ence ha reportado que ha generado 980.837MWh de energía entre enero y agosto de 2011, equivalentes a 113,7M Eur, que supone un aumento del 26% A/A. Los analistas de Espirito Santo estiman esta noticia como neutral, ya que estas cifras están en línea con sus estimaciones. Ence ha vendido un promedio de 123.140MWh en julio y agosto y, asumiendo un volumen de ventas similar para septiembre, las entregas de celulosa crecerían cerca de un 12% A/A en 3T11E, en línea con sus entregas estimadas para final de 2011 (1.435.000MWh). La recomendación de Espirito Santo sobre Ence es de comprar con un precio objetivo de 3,10 euros por acción. |
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ENCE
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| Ingreso por energía renovable y venta de pulpa |
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| Martes, 11 de Octubre del 2011 - 13:45 | |
 Ence ha anunciado que sus ingresos en energía renovable han subido un 26% interanual hasta 113,7 millones de euros desde enero a agosto. El volumen de pulpa vendido se ha incrementado un 7% interanual (+52.000 toneladas hasta las 797.000 toneladas).
Estos datos están en línea con las estimaciones de BPI, que recomienda mantener Ence con un precio objetivo de 2,65 euros por acción.
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ENCE
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| Buenas cifras desde China |
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| Viernes, 7 de Octubre del 2011 - 20:34 |  De acuerdo con Risi, el total de importaciones de celulosa en China ha aumentado un 23,6% M/M en agosto, un 40,1% arriba A/A. Los analistas de Espirito Santo (recomendación de comprar para Ence, precio objetivo 3,1 euros) consideran estas noticias positivas para Ence. "Debido a la menor demanda de celulosa, los precios han estado bajo presión (cayendo un 8,3% desde finales de 2T11 y un 11,3% abajo en lo que va de año). Puesto que China ha estado observando un aumento en capacidad de papel y productos de cartón, creemos que los menores precios están estimulando el interés de estos productores en la celulosa europea", señalan los mismos expertos. En su opinión, este aumento en demanda podría disminuir parte de la presión sobre el precio de la celulosa. Recuerdan que anteriores informes de mercado indicaban que la reciente demanda de celulosa desde China había sido débil, por lo que se trata de una evolución positiva. |
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ENCE
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| Ventas de celulosa crecen un 7% en agosto, pero precios pueden seguir presionados |
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| Miércoles, 5 de Octubre del 2011 - 12:37 |  Hasta finales de agosto ENCE ha vendido 797.000 toneladas de celulosa, un 7% más que en el mismo período del año anterior. El 83,6% de estas ventas tiene como destino los mercados internacionales y el resto se distribuye en la Península Ibérica. La mayor parte de las ventas se destina a productores de tisú, embalajes y productos de escritura, de países como Alemania, Italia y Francia. Los analistas de Bankia Bolsa señalan que las toneladas de celulosa vendidas evolucionan algo por debajo de lo estimado para el año (+10%), y los precios medios del 3T11, 826,11 USD/ton han bajado un 5% con respecto a la media del trimestre anterior, siendo la última referencia los 788USD/ton. "De continuar a este nivel hasta final de año, y con el actual tipo de cambio, la media anual quedaría un 4% por encima de lo estimado. El año está siendo bueno para las ventas de celulosa de ENCE que, después de aumentar un 74% en 2010, acumulaban una subida del 7,5% en el 1S11". Los mismos expertos comentan que otra de las claves del 2S11 es el control de los costes de producción, que ENCE espera...
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ENCE
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| Seguirá penalizado por la caída del precio de la celulosa |
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| Martes, 27 de Setiembre del 2011 - 12:49 | |
 ENC podría seguir lastrado a c/p ante la desacelaración del precio de celulosa.
En lo que va de año, el precio de la pasta de celulosa en $/TM ha caído un -6,6%, hasta unos $790/TM y creemos que esta tendencia podría continuar a c/p, ante el empeoramiento del entorno macro y ante el aumento del nivel de inventarios en dos días en agosto, hasta 41 días (fuente: PPPC). Así, la demanda de la pulpa de celulosa ha desacelerado su crecimiento acumulado en el año a agosto vs. el mismo dato de junio 2011 (hasta +4,6% a agosto 2011 vs. +8,6% a junio 2011 – fuente: PPPC), principalmente por una desaceleración de los mercados desarrollados (Europa y EE.UU.). En este sentido, creemos que la cotización de ENC (Comprar; p.o.: 4,00€) podría seguir lastrada a c/p.
Creemos que la cotización de ENC podría seguir lastrada a c/p ante la desaceleración del precio de la pasta de pulpa de celulosa.
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ENCE
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| Fibria recorta los precios de la celulosa para agosto en 30 Usd/ton |
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| Lunes, 8 de Agosto del 2011 - 13:12 |  De acuerdo con Forestweb Fibria Celulose SA (no cubierta) ha reducido su
precio de la celulosa en 30Usd/ton en Europa, hasta los 820Usd, sin hacer modificaciones en los
precios de Asia y Norteamérica. Opinión Espirito Santo: Impacto negativo sobre Ence y Altri,
puesto que esto reducirá los precios de venta de la celulosa 3T11 para estas compañías. Recordamos
que Fibria ya había reducido sus precios en 30Usd/ton en Europa y 50Usd/ton en EEUU, lo que supone
el segundo recorte en precios para 3T. Actualmente, el índice BHKP se sitúa en 840Usd, 2,4% por
encima del nuevo precio de Fibria para agosto en Europa, lo que significa que el índice debería
seguir bajo presión. Nuestras estimaciones para 2S11 se sitúan en 850Usd/ton. Los títulos de
Ence caen un 3,10% a 2,190
euros. |
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info@capitalbolsa.com
- Nota Legal
Tfno.Directo 91 383 38 34 Registro Mercantil T 18.953, L 0, F 161, S 8, Hoja M-330975
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Los títulos de Ence han
perdido el rango lateral en torno a los 2-2.80 euros que venía desarrollando desde septiembre de
2009. El objetivo técnico de caída se sitúa en una zona entre los 1.20 y 1.45 euros, aunque antes
tendrá que perder la tendencia alcista de largo plazo que se puede dibujar uniendo los mínimos de
abril 1993 y los de marzo 2009 y que ahora pasa por los 1.63 euros. La primera resistencia se
sitúa en los 2.05 euros y después 2.40.
El comportamiento relativo ha perdido la tendencia
alcista y es de esperar peor rentabilidad que el conjunto del mercado en las próximas semanas. Tanto
el momentum de largo como el de corto plazo están negativos.
Según Risi, Arauco (sin cobertura) anunció que mantendrá los precios para su pasta de papel (BHKP) planos en Asia durante el mes de octubre. El nivel se mantiene en 475 Eur/tonelada (650 Usd/tonelada).
Según Risi, los inventarios de celulosa se han incrementado de nuevo en agosto por quinto mes consecutivo.
