Beneficio neto atribuible -37% a 5,1€ millones.

EBITDA -14% a 66€ millones.

Ventas -6,5% a 507€ millones.

La compañía espera para lo que queda de año una caída en ventas inferior a la actual, recuperar rentabilidad y mantener el endeudamiento. La deuda financiera neta de Uralita a finales de septiembre fue de 241€ millones.

Ventas -8,4% a 328,3€ millones.

EBITDA -14% a 41,1€ millones.

Bº Neto +2,6% a 2,7€ millones.

Los mercados de mejor comportamiento de Uralita fueron Europa del este, Rusia y Turquía, con una evolución favorable de las ventas del 3,9 por ciento en esas regiones, en comparación con cifras negativas del 4,6 por ciento en Europa occidental y central y del 17,0 por ciento en España.

En la nota, Uralita destaca como principales riesgos e incertidumbres para el segundo semestre de 2010 la desaceleración o ralentización de la recuperación de la actividad de construcción en mercados donde opera la empresa, debido al retraso de la recuperación económica y en la reactivación financiera en esos paises.

El precio medio de la vivienda libre se situó en 1.865,7 euros por metro cuadrado en el primer trimestre, con un descenso interanual del 4,7%, lo que supone una moderación de 1,6 puntos porcentuales respecto al descenso del 6,3% registrado al cierre de 2009, según los datos difundidos hoy por el Ministerio de Vivienda.

El precio de la vivienda descendió un 1,4% en términos intertrimestrales. Con estos descensos, el precio de la vivienda libre se sitúa en los niveles más bajos desde 2005.

El descenso del precio de los pisos nuevos fue del 4,6% en tasa interanual y del 1,6% respecto al trimestre anterior, quedando el valor del metro cuadrado en los 1.869,9 euros.

En el caso de las viviendas de segunda mano, el precio se situó en los 1.863,4 euros, con un descenso intertrimestral del 0,8% y del 4,8% respecto al mismo periodo de 2009.

Uralita comunica que ha elevado su nivel de autocartera al 3,766% del capital frente el 2,696% anterior.

Paul Dales, economista de Capital Economics, espera que los precios inmobiliarios en EEUU caigan otro 5% en los próximos meses, tras la caída de 2% en dicembre de 2009 y del 0,6% en enero 2010.

El final de los créditos fiscales, añade, va incrementar la cantidad de ejecuciones hipotecarias en los próximos meses, lo que presionará de nuevo los precios a la baja.

"Habrá menos demanda según finalicen los créditos fiscales, lo que dejará más inmuebles a la venta. Estimamos que las ejecuciones hipotecarias asciendan a 2,5 millones en lo que queda de 2010".

Según muchos analistas, una nueva caída del sector inmobiliario en EEUU sería muy perjudicial para la débil recuperación económica a nivel global, y podría conducir a EEUU y Europa a una nueva recesión.

Existe un debate histórico entre los inversores, sobre cual debería ser la ponderación en nuestras carteras de los títulos de grande y pequeña capitalización. Los grandes gestores tienden a estar fuertemente sobreponderados en títulos de gran capitalización, y las carteras de los pequeños inversores tienen más peso en valores de pequeña capitalización.

Este comportamiento desde nuestro punto de vista tiene la justificación de la liquidez, no de la rentabilidad esperada. A mayores posiciones (grandes gestores) es necesaria una mayor liquidez para deshacer éstas en su momento con la menor presión posible en el precio.

El gráfico que publicamos a continuación muestra el rendimiento de las compañías de pequeña capitalización frente a las de gran capitalización en EEUU desde 1927 (si el diferencial es positivo la rentabilidad de las small caps... 

Parece que el consenso general es que este rally tiene que terminar y que debemos corregir, ya que si no, se producirá un crash más pronto que tarde.  Sin embargo el mercado parece no dar la razón a este consenso.

En lugar de mirar lo que dice la gente, veamos lo que la gente está haciendo, a través de la exposición de los inversores a la renta variable.

Los precios de las acciones se mueven por varios factores: valoración, expectativas de futuro, confianza del inversor y liquidez. El componente de la liquidez parece ser el más dominante últimamente, para determinar el movimiento de las acciones.

Normalmente, la liquidez es más fuerte cuando las expectativas son más negativas y los inversores han salido del mercado de acciones, y más débil cuando las expectativas son más...