REE publicará mañana sus resultados del tercer trimestre de 2011 antes de apertura. Las estimaciones de Banesto Bolsa son:

Venta +27,1% a 418€ millones. EBITDA +36,3% a 298€ millones. Bº Neto +17% a 103,4€ millones.

La agencia de calificación crediticia Standard & Poor's (S&P) ha situado en perspectiva negativa el 'rating' tanto del gestor técnico de la red eléctrica, Red Eléctrica de España (REE), como del sistema gasista, Enagás, después de haber rebajado la nota de España.

S&P señala además que la calificación tanto de REE como de Enagás se mantienen en 'AA-' a largo plazo (tercera nota dentro de la calidad superior) y en 'A-1+' a corto plazo (calidad extrema).

Pensamos que la principal prioridad regulatoria del próximo gobierno debería ser garantizar la titulización del déficit del sector eléctrico pendiente de cobro: €9,5bnE fin 2011, 53%e Total €18bn acumulado 2011e (ELE e IBE las más beneficiadas), así como el cumplimiento del objetivo de déficit “0” en el 2013, límite legal que podría ampliarse (i.e 2015) permitiendo al gobierno suavizar las subidas de tarifas que serían necesarias para acabar con el déficit en el 2013 (+8%e y +6%e en tarifa integral en 2012e/2013).

En costes regulados (49% total Tarifa), vemos más riesgo de recorte en las primas de las renovables a futuro (35% Total), sobre todo en la solar FV y termoeléctrica (ABG) vs. eólica (ANA, EDPR, GAM), estimando un menor riesgo regulatorio en distribución (32%Total) y en transporte eléctrico/REE (10%Total) o gasista (ENG).

RED ELÉCTRICA: superando resistencia en 34,8€ y libre a muy corto plazo hasta la referencia sita en 35,7€. Técnica y teóricamente ha completado así una formación triangular cuya proyección alcista apuntaría a niveles de 38€, lógicamente, y en caso de corroborarse, con sus debidos procesos correctivos.

Se aprecia un peor comportamiento en la recuperación desde los mínimos de agosto frente al IBEX. Estrategias alcistas pueden establecerse con un punto de soporte a corto plazo en 33,85€.

Recomendación: COMPRAR

Red Eléctrica comunica la firma de un contrato de préstamo de 350 millones de euros con el Banco Europeo de Inversiones para la financiación de la construcción de la interconexión eléctrica de Francia y España.

Somos moderadamente optimistas respecto al futuro escenario regulatorio que se podría presentar tras las elecciones generales del 20-N (PP o PSOE), aunque somos conscientes que el tradicional ruido regulatorio que siempre acompaña a sectores regulados ante unas elecciones generales podría añadir un componente de volatilidad adicional a la cotización del sector (ELE, IBE las más expuestas, REE y ENG las menos).

Pensamos que la principal prioridad regulatoria del próximo gobierno debería ser garantizar la titulización del déficit del sector eléctrico pendiente de cobro: €9,5bnE fin 2011, 53%e Total €18bn acumulado 2011e (ELE e IBE las más beneficiadas), así como el cumplimiento del objetivo de déficit “0” en el 2013, límite legal que podría ser ampliado a más largo plazo (i.e 2015) permitiendo al gobierno laminar o suavizar las subidas de tarifas que hoy serían necesarias para acabar con el déficit en el 2013 (+8%e y +6%e en tarifa integral en 2012e y 2013e),...