El regulador energético español, la Comisión Nacional de la Energía, no va a estudiar la operación de Sacyr y Pemex en Repsol al argumentar que ésta no afecta a la seguridad de suministro de España.

"No vamos a estudiar la operación puesto que no afecta a la función 14", dijo una portavoz del regulador. La función 14 comprende aquellos casos que impliquen riesgos a las actividades reguladas o que estén sujetas a una intervención administrativa y su aplicación obligaróa al regulador a emitir un informe para la operación en cuestión.

Sacyr anunció un acuerdo con el grupo petrolero mexicano Pemex para sindicar sus participaciones en Repsol e incrementar la participación del grupo americano con el fin de que ambas sociedades representen un 29,8 por ciento en la petrolera española de forma conjunta.

Tras Repsol YPF, es la otra gran empresa española con intereses en Libia, donde está desde el 2007. Pero la Bolsa no lo refleja, y la cotización presiona el soporte de los 4,5 €. La preocupación sobre su deuda, concentra el interés de los operadores.

Recomendación: Esperar.

(Forecast)

La ampliación de capacidad de las refinerías de Repsol en Cartagena y Bilbao, unos de los proyectos más ambiciosos del grupo que entrarán en funcionamiento este mismo año, permitirán a la compañía aumentar sus ingresos netos en 426 millones, un 18% más, según estimaciones de Barclays Capital recogidas por Europa Press.

En concreto, de acuerdo con las estimaciones del banco británico, estas mejoras proporcionarían un margen adicional a toda la cartera de la compañía presidida por Antonio Brufau de 3,5 dólares por barril --frente a los 2,5 dólares estimados por la compañía--, lo que añadiría 609 millones de euros a su beneficio operativo (Ebit) a partir de 2012.

Barclays Capital destaca que a pesar de la debilidad de la economía en general, el negocio de Repsol en España ha demostrado ser "robusto", incluso con un descenso del beneficio operativo en el primer semestre del 20%, debido al debilitamiento de los... 

Según prensa, Repsol estaría en condiciones de desplazar a su personal a Libia y reanudar las operaciones en 4 semanas a partir del momento en que la situación en el país se normalice.

Valoración de La Caixa: Noticia positiva aunque todavía es pronto como para pensar que en un mes la petrolera estará produciendo en el país. No obstante, recordar que Libia supone el 4% de la producción dl grupo y a 75$/bl generaría 1.000 Mns $ de EBIT (equivalente a un 13%) y 300 Mns $ de BDI (9%).

Respecto a valoración consideramos para este año en producción únicamente la realizada durante el primer trimestre, mientras que en 2012 consideramos que la situación ya estará normalizada.

Recomendación sobreponderar con un precio objetivo en los 27,0 euros por acción.