mllnseuros                    1tr2011    1tr2010

M. Intermediación        520            668

Ingresos                      770            917

Bº neto                          154            204

Mañana publica resultados 1T11 antes de la apertura, habrá presentación vía webcast a las 10:00 hrs. 

Los analistas de La Caixa señalan que los resultados del trimestre incluirán probablemente el impacto de la nueva alianza estratégica con Allianz acordada a finales de marzo lo que complicará la comparativa de cifras (no incluido en nuestras estimaciones 1T11 ya que esperábamos se registrara en el 2T).

Por tanto, por un lado registrarán las plusvalías generadas en la operación (490 Mns € brutos) que entendemos destinarán en su mayoría a reforzar provisiones. Y por otro, la cuenta de resultados se verá afectada por la des consolidación de los negocios incluidos en el acuerdo, con un impacto neto en BAI que rondará los 15 Mns € est.

Al margen de este aspecto seguiremos atentos a:

i) El mg. de... 

Según sondeo realizado por Reuters entre analistas especializados, los resultados del primer trimestre 2011 del Banco Popular, que publicará mañana miércoles antes de apertura, serían de:

mllns. €                         1tr11          1tr10

Margen bruto                 777              917

Margen intereses           521              668

Margen explotación        450              605

Resultado... 

Ramón Forcada, director de análisis de Bankinter, considera que es pronto aún para volver a apostar por los bancos españoles.

De cualquier forma para el medio y largo plazo los precios sí parecen atractivos, aunque esperaría a que el proceso de reestructuración del sistema financiero acabe, entre 3 y 6 meses, para tomar posiciones.

Los analistas de Ahorro Corporación señalan respecto al sector bancario español:

Hasta ahora los resultados de Banesto y Bankinter han sido mejores de lo esperado en gestión del margen y evolución de la calidad crediticia. La atenuación del coste del pasivo minorista y la estructura de la cartera crediticia, junto con el importante esfuerzo en provisiones realizado en 4T10, sitúan a Sabadell en una buena posición relativa para el comienzo de año. Creemos que en el corto plazo Sabadell podría recortar distancias frente a nuestro PO 2011 de 3,50€ (19% potencial). Esperamos movimientos laterales en las cotizaciones de Santander y BBVA al estar afectados por cambios de perímetro y nuevos criterios de reporte de áreas.

Margen de intermediación: primeros síntomas de estabilización

La ligera mejora, por calendario, en el coste de la base de... 

Los inversores han aumentado las posiciones cortas en once empresas del mercado español durante los últimos quince días, según los datos publicados hoy por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Los inversores aumentaron posiciones cortas en Acciona, Amadeus, Banco de Valencia, FCC, Gamesa, Telecinco, Grifols, Ence, OHL, Técnicas Reunidas y Tubacex.

Por el contrario, redujeron posiciones en Abengoa, Acerinox, Antena 3, Bankinter y Rovi.

Durante el mismo periodo, los inversores mantuvieron sus inversiones ACS, Almirall, Sabadell, Banesto, Banco Pastor, Banco Popular, BME, Cementos Portland, Ercros, Faes Farma, Ferrovial, Gas Natural, Indra, La Seda de Barcelona, Mapfre, NH, Prisa, Prosegur, Quabit, Red Eléctrica, Sol Melía, SOS, Sacyr Vallehermoso, Tubos Reunidos, Vocento, Zardoya Otis y Zeltia.... 

La Sindicatura de Accionistas del Banco Popular declaran las siguientes operaciones sobre los títulos de la entidad.

- Venta  14.339 acciones a 4,17€ por título.

- Venta  40.235 acciones a 4,24€ por título.

- Venta  49.897 acciones a 4,32€ por título.

- Venta  31.233 acciones a 4,37€ por título.

- Venta  40.000 acciones a 4,38€ por título.

Los niveles de los créditos incobrables de los bancos españoles han subido en febrero hasta el 6,2% del crédito total, frente el 6,1% de enero.

Este dato se publica en el día que se ha conocido que el Banco de España está preparado para inyectar casi 7.000 millones de euros en varias cajas de ahorros con problemas de liquidez, que han solicitado ayudas estatales debido a su incapacidad para recaudar nuevos fondos internacionales.

Tras las palabras del FMI, como publicábamos anteriormente, abriendo la posibilidad de una reestructuración de deuda en Grecia (desde Capital Bolsa llevamos meses defendiendo que esta posibilidad es inevitable), señalamos que la exposición del sector bancario español a Grecia era a finales de junio de 1.500 millones de dólares (1.080 millones de euros), un 0,5% de los 277.900 millones de dólares (200.300 millones de euros) que alcanzó la exposición total.

Francia es el país que más activos griegos posee, con un 33,1% del total, seguida de Alemania, con un 24,9%.

El Banco Popular aún mantiene la directriz bajista multianual, que inició en abril de 2007, y que llevó al título a cotizar a un mínimo de 2,84 euros desde un máximo por encima de los 12 euros acción.

No se ve fuerza en el valor, y es probable que ante un entorno general de incertidumbre sobre el sector financiero, y rebaja de recomendaciones, el Popular no tenga la fuerza suficiente como para perforar dicha directriz.

Nos mantendríamos fuera del título, pues consideramos que hay otras opciones más interesantes, incluso en el sector bancario.