La Comisión Nacional de la Energía (CNE) no
ha tratado en su consejo extraordinario las reclamaciones de
Repsol para que estudie el pacto de accionistas de
Sacyr y Pemex y el incremento de la participación de
este último en la petrolera.
Los márgenes de refino siguen en niveles bajos, estimamos que para el 3T11 puedan rondar los $2/bbl en línea con la media del 1S11 de $2.1/bbl pero por encima del 3T10 de $1.5/bbl. Sin embargo en el caso de REP (Comprar p.o: 28.50€/acc) recordamos que el mix de sus compras tiene un alto componente de crudos pesados, por lo tanto en el entorno actual creemos que se verá menos afectado que la media del sector, lo que puede favorecer la evolución de sus márgenes de refino en los próximos meses.
El sector de refino europeo se ha visto perjudicado por:
1/ el impacto de Libia se ha hecho notar ya que algunas de las principales refinerias dependen del suministro desde Libia debido a su alta calidad al tener un bajo nivel de azufre
2/ por las bajadas de producción desde el Mar del Norte por problemas técnicos y madurez de los campos en esta zona.
Sacyr está frontalmente en contra de la decisión del equipo directivo de
Repsol de solicitar que el consejo de la Comisión Nacional de la
Energía (CNE) abra un expediente a Petróleos Mexicanos (Pemex) para dar
su autorización por la función 14 al pacto parasocial que selló a
finales de agosto con la constructora que preside Luis del Rivero, que
les otorga el 29,8% de los votos, según señala el diario Cinco Días.
Así, en el consejo de Repsol que se
celebra mañana, Sacyr pedirá "explicaciones y responsabilidades" al
equipo gestor que encabeza Antonio Brufau ante una decisión que no se ha
adoptado en el consejo y que puede repercutir negativamente en el
negocio de la petrolera española.
Miguel Martínez, CFO de Repsol celebró un desayuno con analistas el pasado 23 de septiembre cuyos puntos principales resumen los analistas de La Caixa a continuación:
Acuerdo accionarial SyV y PEMEX: Repsol no lo entiende y lo considera inaceptable: Repsol no considera aceptable un pacto accionarial que excluya al resto de los accionistas y que busca: 1) conseguir un mayor peso en el consejo (SyV tiene actualmente 3 consejeros y Pemex tiene 1), algo improbable puesto que con <30% sólo tienen derecho a 4 (6,25% cada consejero); y conseguir un mayor peso en la gestión, algo difícil de entender puesto que hasta ahora, ni Pemex ni SyV han rechazado abiertamente alguna propuesta del Consejo; 3) separar la figura del presidente y CEO, que tampoco parece tener mucho sentido puesto que en otras compañías energéticas no se ha producido tal separación en la gestión.
El regulador energético español no llegó el jueves a una decisión sobre si debe estudiar el acuerdo de sindicación de acciones de Repsol-YPF entre la petrolera estatal mexicana Pemex y la constructora Sacyr, dijo el jueves una portavoz de la institución.
"No se ha tomado una decisión. Se estudiará en las próximas semanas", dijo una portavoz de la Comisión Nacional de la Energía (CNE).
Los títulos de Repsol se dejan un 5,07% a 18,535 euros y los de Sacyr un 5,83% a 4,134 euros.
Pemex podría estar afectada por un conflicto de interés al ser competidora de Repsol. Según fuentes solventes que apunta el diario Expansión, esta es la línea central de la batalla legal que Repsol se dispone a abrir contra el grupo mexicano, que se podría ver obligado, a petición de algún accionista en la junta, a abandonar el consejo. Esto dejaría en el aire el pacto parasocial sellado con Sacyr.
El mecanismo sería similar al utilizado en casos anteriores, como el de
Acciona en FCC o ACS en Iberdrola: en una junta de Repsol, un accionista
podría pedir el cese del consejero de Pemex. En la petrolera española
han declinado hacer comentario alguno al respecto.
Varios medios de comunicación señalan que Pemex está interesada en la tecnología de Repsol. Por otra parte Repsol y Sacyr sondean el apoyo de los
fondos de inversión.
Repsol ha alcanzado un acuerdo para comprar el 25% de una concesión para explorar una zona del
Atlántico, al oeste de Irlanda. La inversión inicial en la fase
de sondeos podría ascender a unos 50 millones de dólares, según el diario
Expansión.
Providence Resources ha anunciado que Repsol comprará una licencia de exploración fronteriza 3/04 'Dunquin' mediante la adquisición de un 25% de equity interest – 12,5% a ExxonMobil y 12,5% a Eni (no cubierto). Dunquin se sitúa a 200km offshore de Irlanda y, según Providence Resources, podría contener unos recursos de exploración sin ajustar por el riesgo de 8,4Tcf de gas y 316mmbbl de petróleo, suponiendo un total de 1.700m bep. El primer pozo de exploración está previsto para 2012/2013 y se perforará a una profundidad de 1.500m, con un objetivo de profundidad total de 5.000m. Tras la finalización de esta transacción, que está sujeta a autorización regulatoria, los respectivos equity interests en la licencia Dunquin serán como sigue: ExxonMobil (Operador) 27,5%, Eni 27,5%; Repsol 25%; Providence 16% y Sosina 4%.
Los analistas de Espirito Santo califican estas noticias como neutral para Repsol (recomendación comprar, precio objetivo 27,3 euros) Aunque aún no se han dado a conocer los detalles financieros de este acuerdo, los mismos expertos creen que el impacto sobre Repsol debería ser limitado dada la etapa...
La jornada del lunes nos dejó ligeras caídas que no cambian el panorama técnico de corto plazo. El Euro Stoxx 50 perforó su nivel de resistencia de corto/medio plazo, que ahora es soporte, mientras que el Dax y el FTSE extienden las subidas hacia nuevas resistencias.
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Los márgenes de refino siguen en niveles bajos, estimamos que para el 3T11 puedan rondar los $2/bbl en línea con la media del 1S11 de $2.1/bbl pero por encima del 3T10 de $1.5/bbl. Sin embargo en el caso de REP (Comprar p.o: 28.50€/acc) recordamos que el mix de sus compras tiene un alto componente de crudos pesados, por lo tanto en el entorno actual creemos que se verá menos afectado que la media del sector, lo que puede favorecer la evolución de sus márgenes de refino en los próximos meses. 
Miguel Martínez, CFO de Repsol celebró un desayuno con analistas el pasado 23 de septiembre cuyos puntos principales resumen los analistas de La Caixa a continuación: 
El regulador energético español no llegó el jueves a una decisión sobre si debe estudiar el acuerdo de sindicación de acciones de Repsol-YPF entre la petrolera estatal mexicana Pemex y la constructora Sacyr, dijo el jueves una portavoz de la institución. 
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