Telefónica anunció ayer la reducción del límite inferior de la banda de precios no vinculante, que pasa de 19,25 EUR a 17,25 EUR/acc. (límite superior: 25 EUR/acc.).

Asimismo, anunció la modificación del calendario de la oferta, posponiéndolo un día (comenzará cotizar el martes 14 junio), con la finalidad de que los inversores puedan evaluar dicha alteración en la banda de precios.

Análisis Caja Madrid Bolsa: Tras el ajuste la banda de precios no vinculante, el límite inferior valoraría 100% de Atento en 1.035 M EUR, una rebaja de 120 M EUR vs anterior límite inferior, e implica un descuento de en torno al 25% sobre nuestra valoración inicial de Atento (1.400 M EUR). La parte alta del rango (25 EUR/acc.) valora implícitamente la compañía en 1.500 M EUR.

Conclusión Caja Madrid Bolsa: La operación forma parte de la política de desinversiones en activos no estratégicos de TEF. Desde el punto de vista financiero, la colocación del 51% de Atento a 17,25 EUR/acción supondría una entrada de caja de 528 M EUR para TEF que supone un 1% de la deuda a 1T11. Comprar TEF, potencial +25% a VT, cotiza a PER 11e... 

En relación con la oferta de venta de acciones de Atento Inversiones y Teleservicios, S.A. (sociedad unipersonal) dirigida exclusivamente a inversores cualificados, cuyo folleto informativo fue inscrito en los registros oficiales de la Comisión Nacional del Mercado de Valores con fecha 26 de mayo de 2011, TELEFÓNICA ha decidido, de común acuerdo con las Entidades Coordinadoras Globales, reducir el límite inferior de la banda de precios no vinculante (que pasará a ser 17,25 euros) así como modificar el calendario de la oferta, posponiéndolo un día, con la finalidad de que los inversores puedan evaluar dicha alteración en la banda de precios.

El calendario de la oferta será, por tanto, el siguiente:

Fin del periodo de prospección de la demanda (book-building), Fijación del precio de la Oferta, Firma del contrato de aseguramiento, Selección de las propuestas de compra 10/06/2011

Confirmación de las propuestas de compra, Adjudicación de acciones a inversores 13/06/2011

Admisión a negociación oficial 14/06/2011