Nos situamos en Canadá, sociedad marcada por una industria de alta tecnología, y con una economía con un PIB de 1.839,14 miles de millones de dólares. El sistema económico de mercado de Canadá es similar al de los Estados Unidos en su patrón de producción y construcción. Cuentan con un PIB per cápita próximo a los $39.000 y un paro estimado para 2013 ligeramente superior al 7%. Sin embargo, el país está inmerso en el incremento de las desigualdades salariales, y el aumento de los conflictos laborales debido en gran parte a la crisis económica global.

El crecimiento esperado para este curso se estima alrededor del 1,5% marcado por el ambicioso programa de reforma del presupuesto de 2012-2013, el cual prevé recortes presupuestarios en varios sectores, como los servicios públicos, la salud, el medio ambiente, la ayuda pública al desarrollo, la defensa e inversiones en la investigación y el desarrollo.

Canadá es el decimocuarto exportador mundial de petróleo y las fluctuaciones de su moneda van estrechamente ligadas a las de las commodities, especialmente a las del crudo.

A continuación analizaremos... 

En este artículo se pretende analizar brevemente aquellos valores del selectivo Eurostoxx-50 más atractivos desde el punto de vista de algunos de los principales cocientes fundamentales. Los ratios que se han utilizado para filtrar aquellas compañías infravaloradas respecto el mercado son básicamente tres: El PER, el dividend yield y el Price/Book o P/Valor Contable. La justificación para dicha elección es que históricamente, las empresas que han cotizado con descuento respecto estos ratios han presentado una evolución solvente.

En la tabla que se presenta a continuación se detallan aquellas empresas con unos ratios por debajo de la media del selectivo.
 
Se puede observar que las compañías que cumplen tener un PER por debajo de 15, un dividend yield por encima de 4% y un P/VC por debajo de 1,73 son relativamente pocas. Destacar que las empresas presentes pertenecen básicamente al sector energético (petrolero y eléctrico) aunque también hay empresas del sector financiero.

Las empresas petroleras se han vistos penalizadas básicamente por la reducción de los precios del crudo debido  a los máximos de... 

La situación  del S&P 500 en máximos históricos muestra un comportamiento abrumador. Se observa que en este año el S&P 500 no ha tenido una corrección diaria superior al 3%. Sin ninguna duda, el rally ha sido motivado en gran parte por la política monetaria de la Fed. Nunca los tipos estuvieron tan bajos durante tanto tiempo y nunca habíamos visto en el mundo que ocho de las grandes economías  hayan situado el precio del dinero por debajo del 1%. ¿Hay alguno que se encuentra en tipos de interés reales en positivo? Únicamente Japón. La masiva  compra de activos llevada a cabo por las autoridades estadounidenses ha disparado el balance de la Fed en un 30% del PIB, niveles nunca vistos en la historia. Las preguntas son: ¿cómo va a ser la estrategia de salida? Y ¿cómo va a reaccionar el mercado? ¿Qué parte de los resultados corporativos estadounidenses han tenido que ver con la aportación del sector público? ¿La demanda interna va a poder absorber el crecimiento desarrollado por el sector público? Muchas preguntas sin resolver y unos niveles muy exigentes en términos de ratios fundamentales.

Por todos es sabido que el equipo directivo tiene un peso fundamental en el devenir a corto y largo plazo de una empresa y, en el caso de las cotizadas, de su evolución bursátil. Por ello, los inversores tratan de conocer el background de los perfiles del management, el conocimiento de la compañía, la experiencia en el sector y otras cuestiones que a la postre se traducen cuantitativamente en la forma de cómo gastan el capital, cuál es la evolución del dividendo o si son capaces de generar flujos de caja operativos consistentes y recurrentes. Pero, ¿qué pasa cuando una compañía decide cambiar a su primer espada del equipo directivo, es decir, el CEO (Chief Executive Officer)?

El origen de la situación económica de Chipre viene como consecuencia de una serie de factores internos y externos. A nivel interno, Chipre dispone de un sistema bancario atípico. Atípico, debido a que si se hace una radiografía de su sector financiero, se observa como los activos totales están valorados en 128.000 millones de euros, 7,1 veces el tamaño del PIB. A escala internacional, la inestabilidad griega, ha agravado más la situación chipriota, provocándole unas pérdidas en el sector público y privado de 4.500 millones de euros,  el 27% de su PIB.
 
La laxitud del marco actual ha permitido que la banca chipriota haya atraído un volumen de depósitos de no residentes por un valor de 27.000 millones de euros, el 40% de la base de depósitos, la mayoría rusos.

Por lo que hace a la deuda y al déficit público no supone una gran amenaza, ya que se encuentran en términos aceptables. El problema real de la situación de Chipre se encuentra en el elevado riesgo bancario y soberano.

¿Cuáles son las principales condiciones pactadas?

Chipre ha requerido... 

Después del interesante análisis técnico desarrollado con anterioridad de los dos principales bancos españoles como son Santander y BBVA sería interesante echar un vistazo a las compañías desde un punto de vista fundamental.

Los Decretos Ley 02/2012 y 18/2012 obligaron al sector bancario a llevar a cabo importantes dotaciones sobre el riesgo inmobiliario español que sostenían en sus balances. En efecto, en el caso de Santander, el 2012 presentó unos beneficios de 2.205 millones de euros, un 59% menos respecto el ejercicio anterior, tras dotar 18.800 millones. En el caso de BBVA, las provisiones se situaron alrededor de los 4.400 millones de euros obteniendo unos resultados de 1.676 millones.

Estas afirmaciones se reflejan de forma clara en la tabla y gráficos adjuntos. En efecto, la caída de los BPA no ha sido impedimento para que las empresas sigan premiando a sus accionistas mediante notables rentabilidades por dividendo: 11,26% en el caso del Santander y 5,42% en el caso del BBVA, acentuados por las bajas cotizaciones en las que se encuentran actualmente los valores bancarios. Como... 

Desde inicios de año la compañía presenta un comportamiento relativo mejor que el mercado. Después del escape al alza de inicios de año donde el valor se situó en los 2,6 euros, el valor ha ido consolidando niveles corrigiendo gran parte de las ganancias. En la actualidad se encuentra formando una cuña (con objetivo en 2,4 euros) y muy cerca de la media exponencial. Efectivamente, se empiezan a mostrar síntomas de suelo en los indicadores tendenciales. El indicador OBV de acumulación muestra un ligero signo apoyado por un MACD y Williams en clara zona de sobreventa con señales de cambio de sesgo. Acumularíamos tanto por fundamentales como por técnico la compra del valor.

Club de Bolsa UB Alumni

Las entidades financieras españolas se encuentran claramente infravaloradas como consecuencia de estar etiquetadas como valores de alta volatilidad. Ello no escapa a los inversores internacionales que esperan síntomas de recuperación en España para posicionarse en valores financieros.