Dos empresas con opciones de subidas
Pescanova es una de las pocas opciones de compra que divisamos en el mercado español. Las pequeñas y medianas compañía españolas con alta presencia internacional han tenido un favorable comportamiento relativo en los últimos meses.
Sin embargo, Pescanova (51% de los ingresos provienen del extranjero)
ha mostrado una sensible corrección desde principios de febrero tras
comunicarse las condiciones de la nueva emisión de bonos convertibles,
que creemos otorga una buena oportunidad de compra. La división de
acuicultura, donde se están realizando importantes esfuerzos de
inversión, deberá seguir apoyando los resultados en los próximos
trimestres. Un PER esperado 2012 de 7 veces y un incremento anual del
beneficio por encima del 10% en 2012-2014, justifican la recomendación
de compra. Nuestro precio objetivo se sitúa en los 33 euros por acción.
Viscofan es otro valor defensivo que se está comportando muy bien desde
agosto de 2011 ( +50%) y a pesar de que los múltiplos comienzan a ser
exigentes (PER 15x esperado para 2012), el buen momentum de resultados,
que esperamos continúe en los próximos trimestres, aconseja mantener una
posición larga. Tampoco detectamos un agotamiento en el flujo de dinero
institucional extranjero que está acompañando la escalada alcista de
los últimos meses. Si el panorama fundamental se mantiene invariable
podría alcanzar los 38-40 euros en el medio plazo.
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