Que la renta variable está barata, ya no es ninguna novedad, lo está, pero ¿puede estarlo más? Aunque 2011 ha dejado un parqué lleno de valores a precio de saldo con los que llenar el carro de la compra ante su fuerte potencial alcista para 2012, en el mercado también podemos encontrar estantes repletos de acciones cuyos precios seguirán de capa caída en los próximos meses.

Un inversor optimista, puede escoger entre las acciones baratas para invertir en el Ibex a la espera de su revalorización. Pero si su sentimiento es algo más pesimista, no hay de qué preocuparse, también hay ofertas ¿la mejor? invertir a través de CFDs.

Antes de ponernos manos a la obra con la cesta de la compra no viene mal informarnos sobre cuáles son las características del producto que vamos a adquirir y sus garantías ¿verdad? Para aquellos que anden algo más perdidos, los contratos por diferencia (CFD), similares a las acciones y a los índices de acciones, nos dan la ventaja que supone el apalancamiento y apostar a la baja por una acción y llevarnos el recorrido bajista que realice.

Constructoras, renovables y aerolíneas, oportunidades para CFDs

Si hubiera que decantarse por sectores que podrían verse afectados negativamente durante el 2012, Graciela Vázquez Álvarez, analista de Oreyitrade apunta a las constructoras, renovables o compañías aéreas. “Todas ellas son ejemplos claros de empresas, donde en un escenario de restricción del crédito tanto en Europa como a nivel global, podrían ver afectada su capacidad de financiación y productiva”. Además –explica Vázquez- “también deberemos tener en cuenta el aumento de los costes de financiación debido a la subida de los Spreads”.

Junto a ello, desde Oreyitrade creen que a medio plazo podemos ver una “desvalorización del dólar dada la política monetaria expansiva llevada a cabo por la Reserva Federal de Estados Unidos, del mismo modo que una disminución de la demanda del crudo frente al repunte de los precios ante las tensiones geopolíticas”.

Ante este escenario como telón de fondo, entre las acciones que podrían tener un peor comportamiento durante 2012 se encontrarían, en primer lugar, las de IAG. “La aerolínea podría verse afectada principalmente por la caída de demanda que procedente de los países del sur de Europa, los más afectados en la crisis actual. La empresa ha retrocedido un 27.71% en lo que va de año, y no debemos olvidar que los aumentos de los combustibles afectan directamente a sus balances”, explica Vázquez.

Dentro del sector constructor, Ferrovial es otra de las acciones con recorrido a la baja. Para Oreyitrade, “las compañía con mayores ratios de apalancamiento se encuentran en desventaja ya que, al depender más de los bancos, podrían sufrir mayores costes para financiarse”.

Y entre el sector de renovables, Iberdrola. “La empresa podría sufrir debido a una disminución de la demanda de energía explicada por la contracción del PIB de nuestro país”.

Precisamente Iberdrola es una de las apuestas bajistas del Equipo de Estrategia de Cortal Consors. ¿El motivo? Desde el punto de vista técnico, “el valor se mantiene cotizando por debajo de su línea de tendencia principal alcista, y en el último año mantiene movimiento en rango entre niveles de 6-4 euros.” Por tanto, “interpretamos dicho movimiento como techo de medio plazo y creemos que la pérdida de los 4 euros reanudaría la tendencia bajista de medio plazo”. En lo que respecta al Stop -añaden- estaría vinculado a su media de 200 sesiones con un posible objetivo en los 2 euros (proyectar el rango 4-2 euros).

ACS también presenta un escenario de descensos para el Cortal Consors. En concreto, las acciones de la constructora presentan “una amplia formación de distribución entre niveles de 35-25 euros”. “Creemos que la pérdida de niveles intermedios de soporte en los 25 euros, así como el cruce de sus medias de 70-200 sesiones, estarían dibujando un cambio en su tendencia de medio plazo”. En lo que respecta al Stop, “está vinculado a su media de 200 sesiones con un posible objetivo de 18,25 euros (habría que proyectar el rango 31,75-25 euros).

“Indra Sistemas ha perdido su soporte clave en la tendencia de medio plazo en los 11,60 euros”. Desde Cortal Consors comentan que el valor “presenta una amplia formación de distribución entre niveles de 16 y 11,60 euros, y tanto sus medias de corto como de medio plazo se han girado a la baja, por lo que podemos afirmar que su tendencia de medio plazo ha entrado en fase bajista”. Técnicamente, el Stop está vinculado a su media de 200 sesiones con posible objetivo de 7,60 euros (proyectar 15,6-11,6 euros).

El mismo sentimiento tiene José Luis García, trader de Dif Broker sobre Indra ya que si el valor “pierde el nivel de los 10 euros, podemos ver sus títulos cotizando de nuevo en zonas cercanas a los mínimos del año pasado”.

Desde Dif Broker señalan, además, el gráfico que presenta Sacyr Vallehermoso ante “todas las turbulencias que ha vivido en los últimos meses, cotizando en prácticamente mínimos históricos”. Y tal y como asegura García, “si Sacyr perdiese la zona de soporte, podríamos ver al valor cotizar en precios nunca vistos desde 1992 en torno a los 2 euros”.

Dia, una de las recién estrenadas en el Ibex 35, es una de las opciones bajistas de Covadonga Fernández, analista de Self Bank ya que “a los precios actuales, el valor no está barato, lo que no vemos justificado teniendo en cuenta la incertidumbre que existe sobre el mercado francés y español”.

Oportunidades también en el mercado continuo…

Las apuestas de Self Bank se centran en su mayoría en el mercado continuo donde acciones como Deoleo son una de las candidatas para apostar cortos. Y es que, a pesar de los esfuerzos de desinversión de activos y de las ampliaciones de capital llevadas a cabo por la compañía, “su endeudamiento todavía es muy elevado (cuenta con una deuda neta sobre Ebitda de 11,7x en los nueve primeros meses de 2011), lo que le resta flexibilidad a la hora de centrarse en el crecimiento. Su presencia en mercados maduros pensamos que va a presionar sus márgenes a la baja”, explica Fernández. Además, esta experta destaca “el riesgo bajista derivado de la venta de las participaciones de las entidades financieras en su capital (que representan casi un 50%), por lo que, al precio actual, el valor no ofrece recorrido y sitúan el precio objetivo en los 0,34 euros.

Cementos Portland. Para Self Bank continuará el deterioro a nivel de ingresos “teniendo en cuenta la poca visibilidad que existe con respecto al consumo de cemento en España, que representa la mayor parte de su negocio”. Hay que recordar que “su situación financiera es muy complicada, derivada de un elevado endeudamiento (13,6x de deuda neta sobre Ebitda vs 7,4x de media de sus comparables”.

Por su parte, Ezentis, presenta “una visibilidad muy reducida del negocio a la que hay que unir los recientes cambios en la estructura directiva del grupo que ponen en duda su estrategia de futuro”. Fernández piensa que “el mercado seguirá penalizando al valor”.

Otra de las alternativas pasa por General Alquiler de Maquinaria. Y es que “los márgenes de la compañía deberían ir deteriorándose en los próximos meses debido a su, todavía, fuerte exposición al mercado español (72% de los ingresos en los nueve primeros meses del 2011)”, reconocen desde Self Bank. Teniendo en cuenta las negativas perspectivas para el sector constructor español y la gran atomización de la industria de maquinaria, -continúa- “las presiones tanto en precio como en volumen seguirán mermando las ventas. La negociación actual con los acreedores para refinanciar su deuda es un fiel reflejo de la complicada situación financiera en la que se encuentra”.

NH Hoteles es la apuesta que Dif Broker dentro del mercado continuo. ¿El motivo? “Tras la rotura del acuerdo con HNA para el desembarco de la compañía hotelera en China, el valor ha sido muy penalizado, en la actualidad no muestra señales de recuperación, continuamente choca con la línea de tendencia bajista sin conseguir perforarla, por lo que hasta que no perfore su tendencia actual, podemos recomendar cortos en la compañía”.

¿Y cortos, fuera del Ibex?

Los valores con recorrido a la baja no sólo se encuentran en el mercado español. Por eso, si por ejemplo nos centramos en el sector de transportes, Dif Broker considera que Bombardier, la compañía canadiense que centra su negocio entre la producción de materiales ferroviarios y producción de aviones, “si pierde los 4 dólares canadienses, se nos abriría un objetivo bajista hasta cotizaciones en el entorno de los 2 dólares canadienses”.

Desde Agenbolsa, José Luis Alcalde reconoce que, “en el caso en el que se confirmen todas las predicciones del FMI y del Banco Mundial y, si Europa cae en una leve recesión con un descenso del consumo interno, uno de los sectores que más podría sufrir es el Industrial alemán”. Por ello, valores como BASF, Siemens o Volkswagen, que en los últimos meses del 2011 consiguieron importantes ascensos, podrían corregir.

Catalina García, Editora, Sala de Inversión España