Juan José Berrocal. Analista

Tres años de alzas consecutivas no han restado un ápice de atractivo a la renta variable estadounidense. Mientras Europa permanece enredada en la crisis de la deuda soberana, que ha desangrado a sus bolsas desde 2010, Wall Street parece haber dejado atrás todos los males derivados de la crisis subprime y el posterior colapso del sistema financiero de 2008.

Hoy, el Dow Jones y el S&P 500 encaran máximos de cuatro años y el tecnológico Nasdaq está en cotas de 2001.

Pese al largo camino recorrido (estos tres índices han repuntado casi el 20% desde el pasado octubre), la bolsa estadounidense sigue siendo uno de los activos favoritos para las firmas de inversión de cara a 2012.

Las causas

Los expertos destacan tres factores principales en los que se ha apoyado la remontada de Wall Street: la mejora de las cifras macroeconómicas, la acción decidida de la Reserva Federal (Fed) frente a la crisis y su condición de refugio.

Los inversores prefieren invertir en EEUU porque consideran que tiene un perfil más defensivo que el mercado europeo. Los índices Dow Jones y S&P 500 tienen mucho peso de compañías del sector energético y del industrial, que suelen comportarse mejor en momentos de incertidumbre.

Déficit y endeudamiento

En EEUU, hay una parte de los analistas que aunque son positivos con las perspectivas de la bolsa muestran su preocupación por la deuda federal, estatal y local. “Estamos en un insostenible camino que, sin las medidas correctivas, acabará mal. Futuras rebajas de ráting de Estados Unidos no son improbables. La falta de disciplina fiscal en Washington debe ser la prioridad”, explica Peter Kenny, director gerente de Knight Capital en Jersey City.

“Con el tiempo la austeridad tendrá que llegar a EEUU también”, indica Paul Larson, estratega de Morningstar, informa Estela S. Mazo desde Nueva York.

El pasado agosto, EEUU sufrió, por parte de Standard & Poor’s, una histórica rebaja de ráting. Las disputas políticas en torno a la necesidad de aumentar el techo de gasto pusieron de relieve el elevado endeudamiento de las finanzas estadounidenses. Este problema dista mucho de haberse solucionado.

Sin embargo, Banco Sabadell indica que lo importante ahora es el crecimiento y que la preocupación por la deuda está en un segundo plano. Eso sí, hay que ser cautos porque el año que viene sí puede que llegue a tener repercusiones negativas.

“El S&P 500 cotiza a un PER de 13 veces, que está por debajo de su media histórica (15 veces). Además, ofrece mayor rentabilidad por dividendo que los bonos del Estado a 10 años y se espera que los pagos a los accionistas se incrementarán un 15% en 2012.

Fuente: expansión

Posible escenario: S&P 500 mini / Mantenemos la opinión de pauta de continuidad alcista con la serie cotizando por encima de 1315 puntos. Objetivo Top Up sobre 1360.

Por otra parte, vigilar la zona de 1270 cuya perforación nos alertaría para un ajuste y búsqueda de apoyos sobre la zona 1250-1230 puntos.