Mañana publica resultados antes de la apertura (presentación webcast a las 10:00 hrs). 

Estimación La Caixa: Esperamos un BDI 2011 de 7.295 Mns € (-11%; -3% recurrente) aunque es muy probable que en el 4T11 realicen provisiones extra (no incluida en nuestras estimaciones) anticipándose al plan de saneamientos que presentará en breve el Gobierno.

La semana pasada la prensa indicaba que el grupo tiene previsto registrar una provisión extra 4.000 Mns €, frente a los 5,5 Bn € que estimamos serían necesarios para alcanzar una cobertura del 60% (vs 30% 9M11) sobre los activos problemáticos en inmobiliario del banco. Santander cuenta con 2,3 Bn € de plusvalías realizadas en venta de activos pendientes de contabilizar, 1,5 Bn € se registrarán en el 4T11 que creemos destinarán a compensar esos saneamientos.

En cuanto al dividendo, a pesar de posibles provisiones extra, consideramos que Santander podrá mantener el compromiso de DPA2011 de 0,60 €/acc, en línea con 2010 (aún queda pendiente el dividendo complementario) gracias al pago vía scrip dividend.

Por áreas de negocio:

i) En España continuará el desapalancamiento en crédito (-6% Red SAN y -8% Banesto, con una estrategia bastante más marcada que otros competidores) fuertes provisiones y morosidad al alza. El negocio en el resto de Europa estará impulsado por la sólida evolución de Consumer Finance (BDI +55%; aumento de perímetro y mejora notable en dotaciones) y la incorporación del negocio en Polonia.

ii) UK cerrará un 2011 muy débil en resultados, afectado por los cambios regulatorios en liquidez, tipos bajos y mayores costes de financiación.

iii) La parte positiva seguirá estando en LatAm, destacando México (BDI +41%) vs Brasil (+1%), y con un 4T11 impulsado por la apreciación de las divisas de la región en el último trimestre.

especto al capital, Santander ya ha anticipado que acabará 2011 cumpliendo con el ratio Core Capital del 9% exigido por EBA incluyendo convertibles, canje de preferentes realizado en diciembre, generación orgánica, scrip dividend y la transimisión de participaciones de Chile y Brasil; lo que estimamos implicará un ratio Core Capital BIS II por encima del 10% (vs 9,4% de sep’2011).