Los analistas de Bankia Bolsa han publicado un informe en el que analizan el potencial de la exploración de crudo y gas no convencional, y en el que destaca de forma sobresaliente la exposición de Repsol a esta actividad.

En los últimos años se está intensificando la diversificación de la actividad de exploración hacia la búsqueda de fuentes de hidrocarburos no convencionales, que está alcanzando una escala bastante importante en países como Australia, Canadá o Argentina. Como botón de muestra destacar que en menos de una década, el gas no convencional en EEUU ha pasado de prácticamente 0 a 9 BCM/día en 2010, o lo que es lo mismo el 13% de la producción de gas. Se espera que esta producción se duplique hasta 18 Bcm/day en 2020, representando un 27% de su producción total de gas: La producción de petróleo no convencional también ha sido muy importante, creciendo su peso desde el 1,5% de la producción americana en 2008 al 5,3% en 2010. Se espera que llegue al 10% en 2012 de acuerdo con la AIE.

Repsol es, tras los últimos descubrimientos en Argentina, la empresa europea más expuesta a la actividad no convencional.

Repsol confirmó a finales de Noviembre la existencia de elevados volúmenes de hidrocarburos no convencionales en el área de Loma La Lata, donde posee 12.000 km2. Los resultados obtenidos en una primera área de 428 km2 alcanzan unos recursos recuperables de 927 Mbep, de los cuales 741 Mbep son de líquidos y de alta calidad (40-45º API), siendo los restantes de gas. Este volumen de recursos es similar a las reservas de YPF a cierre de 2010 (992 Mbep) y supone el 45% del total de Repsol. De igual forma, se han iniciado los trabajos exploratorios en otra zona de 502 km2, en donde los pozos perforados alcanzan volúmenes de producción similares a los de la anterior zona (5.000 b/d), de un crudo también de alta calidad (35º API). En cuanto a los recursos, aunque aún no se han cuantificado Repsol afirma que se abre la expectativa de grandes volúmenes también en esta zona. El objetivo es alcanzar en 3 o 4 años los 50.000 barriles de producción (5.000 actualmente).

Pero Repsol únicamente ha comenzado la exploración de estas 2 zonas que suman 930 km2, de una superficie total en manos de Repsol de 12.000 km2. Adicionalmente, Repsol está presente en otras 5 regiones realizando este tipo de exploración, dos en Argentina (Los Molles, Cuenta del Parana Chaco), en Libia, Argelia y en US a través de su joint venture con SandRidge Energy.

Conclusión de Bankia Bolsa: Repsol es, tras los últimos descubrimientos en Argentina, la empresa europea más expuesta a la actividad no convencional. El éxito exploratorio que está obteniendo la compañía garantiza la continuidad de un elevado crecimiento en producción para el futuro, estando ya en la actualidad por encima de muchas “majors” europeas. Mantenemos la visión positiva en el valor (precio objetivo 29,93 euros), que descansa en las favorables perspectivas operativas con las que cuenta.