Meliá Hotels anunció ayer después de cierre de mercado la venta Hotel Sol Tenerife por 49 Mns € (88.000 €/hab. Vs 130.000 € media de los últimos años y unas 12,6x EBITDA vs 10,5x actual del sector) que reportarán unas plusvalías de 16 Mns €. El comprador ha sido una JV al 49% con la propia Meliá Hotels llamada Tertian XXI, sin que se haya especificado el resto de accionistas.

La operación tendrá fecha de cierre de 30 de diciembre con lo que computará en los Rdos. 2011. Como en el resto de las ocasiones Meliá seguirá operando el hotel, ahora bajo régimen de gestión. Con ésta, ya es la cuarta operación en menos de 30 días. En 2011. Meliá habría conseguido desinvertir en varias operaciones por 227,4 Mns € que han generado 90 Mns € (35% del EBITDA 11e incluyendo las plusvalías).

En los últimos siete años MEL ha acumulado unas desinversiones de más de 684 Mns € generando unas plusvalías de 423 Mns € (un 19,6% del EBITDA generado 2004-11e).

Comentario La Caixa: Sin cambios en nuestra opinión respecto a pasadas operaciones. Estas desinversiones son positivas por cuanto suponen ya, según nuestras estimaciones:

i) el cumplimiento de los convenants en 2011 (<4,5x DFN/EBITDA). El EBITDA 11e incluyendo podría ascender a 235 Mns € vs 11e: 207 Mns € y todo gracias a las desinversiones de este último mes.

ii) cumplir con el objetivo de cerrar 2011 con una DFN por debajo a 1 Bn € (en línea con nuestras estimaciones de 976 Mns €, quizás más optimistas que la propia compañía).

Dado la debilidad de la demanda esperada, al menos en al primera parte del año, no es descartable que continuemos viendo nuevas operaciones de este tipo que ayuden al cumplimiento de los convenants en 2012.