Prosegur anunció el viernes pasado la adquisición de la compañía alemana SecurLog GmbH (dedicada al negocio de Cash in Transit), por 22,7 M EUR.

SecurLog GmbH, tiene sede en Dusseldorf, 31 delegaciones en Alemania, 3.000 trabajadores y en 2010 obtuvo unas ventas de 145 M EUR, con una posición relevante en el mercado de transporte de valores en Alemania.

Los analistas de Bankia Bolsa señalan que la operación no tiene tanta importancia desde el punto de vista cuantitativo (145 M EUR suponen en torno a un 5% de las ventas 2012e) como cualitativo, al entrar en un nuevo mercado (el alemán), lo que permite seguir aumentando la diversificación geográfica.

¿Mas adquisiciones? Los mismos expertos destacan que Prosegur goza de una sólida posición financiera (0,9x DN/EBITDA), una estrategia de seguir creciendo inorgánicamente (en mercados ya existentes y nuevos mercados) y un positivo track record en adquisiciones, no obstante la ausencia de operaciones significativas en tamaño en los últimos meses les hace pensar en una creciente dificultad para encontrar compañías interesantes (de tamaño significativo) a precios atractivos. Esperan mayor detalle de la estrategia M&A en la próxima presentación del plan estratégico 2012-14 (¿1T12?).

En conjunto, Bankia valora positivamente la operación, que se encaja en la política de adquisiciones en nuevos mercados, si bien tiene un impacto limitado en las cuentas de PSG. Reiteran recomendación de Mantener atendiendo al limitado potencial a VT (+10%) y al negativo momento de resultados en Europa.