Ebro Food ha alcanzado un acuerdo con la compañía Strom Products para la adquisición de su negocio de pasta en EEUU y Canadá. El acuerdo incluye la compra de las marcas No Yolks y Wacky Mac que desarrollan su actividad principal en el ámbito de las pastas saludables.

La operación, acordada en USD 50 m (unos EUR 38 m) se cerrará previsiblemente antes del próximo 31 de Diciembre. Adicionalmente el Consejo de Administración ha acordado proponer a la JGA un dividendo de EUR 0.45/acc. (+8.2% vs 2010).

Los analistas de Bankia Bolsa destacan los siguientes puntos:

- Compra de 2 marcas en Norteamérica: Ebro comprará 2 marcas que operan en Norteamérica por un importe de EUR 38 m. No Yolks opera en el mercado desde 1976, líder en EEUU y Canadá en el segmento de noodles sin yema de huevo y pasta seca enriquecida con fibra (cuota de mercado de 15.6% y 29.4% respectivamente en dichos países). Wacky Mac centra su negocio en las pastas vegetales y sazonadas. Las ventas en ambas marcas es de USD 37.5 m (EUR 28.6 m). Ebro estima la aportación de estas nuevas marcas para EBITDA 2012 en USD 6.5 m (EUR 5 m), cantidad que la compañía espera aumentar en años sucesivos gracias a las sinergias generadas. El ratio pagado es de 7.6x EV/EBITDA, por debajo de la media de las últimas adquisiciones (Panzani 9.4x, NWP 7.7x, y Birkel 7x).

- El dividendo se incrementa un +8%: Ebro propondrá en la próxima JGA un dividendo ordinario para 2012 de EUR 0.45/acc (3.2% rentabilidad por dividendo), un +8.2% por encima del dividendo de 2011. Este dividendo se abonará en 3 pagos, en vez de en 4 (como ha sido normal en los últimos años), 11 de Enero, 11 de Mayo, y 11 de Septiembre. Asimismo el día 22 de Diciembre se efectuará el último pago tanto de dividendo ordinario (EUR 0.104/acc.) como el extraordinario de (EUR 0.075/acc) alcanzando una rentabilidad por dividendo de 1.2% en ese pago.

- Capacidad financiera necesaria para realizar más adquisiciones: La adquisición que está realizando Ebro representa menos de un 2% de la compañía.

Estimamos que Ebro terminará 2011 con un ratio deuda/EBITDA de 1.1x, y con una capacidad financiera de en torno EUR 1 bn. Pensamos que en los próximos meses veremos movimientos corporativos en Ebro Foods: 1) Tras la compra de la actividad arrocera de Deoleo, la CNC le ha obligado a vender la marca de arroz Nomen (estimamos que lo venda antes de finales de año); y 2) El presidente comentó que es posible que veamos una adquisición antes de mediados de 2012. Estimamos que es posible que veamos una compra siguiendo la estrategia de la compañía, por un montante inferior a EUR 500 m.

Por lo tanto, Bankia Bolsa califica estas noticias como buenas para Ebro. Por un lado refuerza la posición en el mercado norteamericano de pasta, estimando que generará buenas sinergias en los próximos trimestres. Por otro lado, no solo reitera su dividendo, sino que lo incrementa en un 8%. Mantienen su recomendación de Mantener en el valor y precio objetivo de 16,14 euros, ya que el potencial es del 14%.