La rebaja en las primas de riesgo derivadas de las medidas de intervención por parte de los gobiernos centrales hace que los tipos de interés se relajen. Esta medida debería de servir para que otros activos alternativos de inversión como son los inmobiliarios puedan ser atractivos en los momentos actuales ya que los diferenciales frente a los bonos se amplían y con ello la rentabilidad que ofrecen se hace muy atractiva.

Comentario La Caixa: Entre las principales opciones dentro del mercado bursátil destacamos a Realia donde su posición en el segmento patrimonialista representa el 75% del valor de sus activos (teniendo prácticamente la mitad en España y la otra en Francia) y la yield que aplicamos en la valoración es del 7% en zonas prima en España y del 6,25% en Francia. Nuestra valoración es de 1,5 €/acc y tras aplicar un descuento de liquidez del 15% situamos el precio objetivo en 1,3 €/acc.

Adicionalmente, Sacyr cuenta con una filial (Testa) dedicada al patrimonio inmobiliario, situamos su valoración en 1,2 Bn € lo que representa (2,9 €/acc), además, en los próximos días tendremos noticias sobre la refinanciación del préstamo de Repsol que vence el 21 de diciembre, lo que podría animar a la cotización si consigue refinanciarlo en el que el diferencial en coste se situará como mínimo en los 350 p.b.