Los analistas de Banesto Bolsa señalan que: Pensamos que la principal prioridad regulatoria del nuevo gobierno del PP debería ser garantizar la titulización del déficit del sector eléctrico pendiente de cobro: €9bnE, 50%e Total €18bn acumulado 2011e (ELE e IBE las más beneficiadas), así como el cumplimiento del objetivo de déficit “0” en el 2013, límite legal que podría ampliarse (i.e 2015) permitiendo al gobierno suavizar las subidas de tarifas que serían necesarias para acabar con el déficit en el 2013 (+8%e y +6%e en tarifa integral en 2012e/2013).

En costes regulados (49% total Tarifa), vemos más riesgo de recorte en las primas de las renovables a futuro (35% Total), sobre todo en la solar FV y termoeléctrica (ABG) vs. eólica (ANA, EDPR, GAM), estimando un menor riesgo regulatorio en distribución (32%Total) y en transporte eléctrico/REE (10%Total) o gasista (ENG).

En generación (51% Total Tarifa), el mercado podría seguir especulando con la aprobación de una tasa a la hidráulica/nuclear o a toda la generación (i.e -10% valoración hidráulica & nuclear supone < 3,5%e impacto en valoración; €-5/Mwh a toda generación implica <3,6% Ebitda 11 del sector).

GAS, REE y ENG, las más defensivas ante el previsible repunte del riesgo regulatorio tras las elecciones del 20-N