Los analistas de Bankia Bolsa han incrementados el riesgo del sector ante los posibles cambios en la regulación después de las elecciones generales del 20 de noviembre en España.

Así, los mismos expertos incorporan a sus precios objetivos del sector un descuento del 10%, ponderado por el peso de los negocios potencialmente expuestos a cambios en regulación en España. A las empresas de redes (tanto Enagás como REE) sólo les han considerado un 50% del Ebitda como proporción del negocio potencialmente afectado, porque sus estimaciones ya incorporan ciertos cambios en los parámetros y porque piensan que los cambios sólo se aplicarían a parte de los activos. En media han modificado sus precios objetivos en alrededor del 5%, que señalamos a continuación.

Los negocios que han considerado para el cálculo son los de generación y distribución en España y en Italia. En renovables, sólo han afectado la parte de la valoración que aporta el crecimiento de renovables en España, ya que es esta la regulación que ya está en discusión (en precios y horas de funcionamiento), y no el negocio antiguo, ya que no esperan cambios regulatorios.

La primera señal de riesgo regulatorio la han tenido en diciembre, cuando se han congelado las tarifas eléctricas. Los partidos políticos más importantes han mostrado su intención de reducir el déficit de tarifas y esto sólo se puede hacer o bajando los ingresos de las empresas o subiendo las tarifas a consumidores.

"A pesar de que las empresas del sector presentan una valoración atractiva a largo plazo y una rentabilidad por dividendo estable, el momento a varios meses vista es complicado por el posible ruido de los cambios en regulación, un momento de resultados aún flojo por uno o dos trimestres y por la subida de los tipos de interés de los bonos", concluye Bankia Bolsa.