Los analistas de La Caixa realizan la siguiente valoración del plan estratégico que IAG anunció la semana pasada:

Sus principales líneas de actuación serán: Alcanzar un Bpa 15e: 0,5 €/acc. (vs 11e: 0,05 €/acc) equivalente a EBIT15e: 1.500 Mns € (vs 11e: 500 Mns €) y con ello un ROCE 15e: 12%. Se invertirán para ello 7,1 Bn € (vs 6,4 Bn € que teníamos nosotros)

El nuevo 1 Bn € de EBIT provendrá de tres fuentes:

i) 45% por las sinergias esperadas (500 Mns € vs los 400 Mns € anteriores) con impacto neto en EBIT15e: 450 Mns €.

ii) 40% de las mejoras adicionales del negocio (eficiencia de flota, desarrollo de hubs, nuevos productos, IB Express, …) y

iii) 15% en crecimiento en el desarrollo de la red (objetivo de ampliación de capacidad modesto, en AKOs +2,5% anual) enfocado a crecer en Asia y aprovechar las oportunidades de negocio el hub de Madrid.

Por enseñas, escasas novedades para BA que seguirá especializándose en el segmento Premium de largo radio (sobre la que versó la mayor parte de la presentación para esta aerolínea) mientras que “soportará” en mayor medida la responsabilidad del crecimiento será Iberia donde se espera nuevas aportaciones por 300 Mns € concentrados en tres nuevos proyectos que se repartirían a partes iguales a contribución a resultados:

i) Un nuevo producto de largo radio que incluye renovación de parte de la flota en aviones e interiores, de los servicios a bordo e incluso la renovación de logotipo,

ii) Desarrollo del hub de Madrid mejorando los servicios, reduciendo ineficiencias, añadiendo nuevas rutas (nuevos enlaces Asia-LatAm y no sólo Europa-LatAm), duplicando la capacidad de la terminal de carga y unificando oficinas e instalaciones en Barajas (al estilo de BA en Londres) y

iii) Reestructuración de la red de corto-medio radio para lo que se dan las primeras cifras de Iberia Express de forma oficial (obj 15e: 40 aviones, 50% de la flota de corto radio) sin olvidar hacer mención a la colaboración para ello en Madrid de Vueling y Air Nostrum, pero sin dar más detalles.

Fuera de los números actuales:

i) Se apuesta por la integración dentro de IAG de nuevas aerolíneas para lo que ya se habría diseñado la nueva estructura. No obstante, no ha habido ninguna referencia al actual proceso de negociación para la compra de BMI,

ii) El plan de recuperación del déficit del plan de pensiones (a revisar en marzo de 2012) estaría en línea con lo negociado no esperándose aportaciones a las ya acordadas.

Comentario: Plan que con los primeros números en la mano parece realizable y cuyos objetivos están por encima de nuestras actuales estimaciones.