Los analistas de La Caixa señalan respecto a los resultados de Repsol: Positivos resultados ligeramente por encima de lo esperado. El EBIT crece 31% hasta los 1.380 Mns € y el BDI alcanza los 557 Mns € Mns € (+24%).

El crecimiento del resultado se deriva de unos mayores precios de realización que compensan la menor producción, el efecto inventarios en Dowmstream, que esconde la caída del margen de refino; y la recuperación de YPF.

El área de EyP ha mejorado su resultado en un 29% gracias a los mayores precios de realización por los mayores precios del crudo y gas (+18% y +41% respectivamente) y las menores amortizaciones, lo que ha compensado la abultada caída de la producción (-18%) como consecuencia del conflicto libio y la parada por mantenimiento de Trinidad y Tobago.

Destacar el importante incremento del EBIT del GNL, que se eleva hasta los 108 Mns desde 48 Mns € en 3T10, por la entrada en funcionamiento de la planta de Perú, la mayor utilización de Canaport, así como por los mejores márgenes de comercialización de GNL.

El negocio de Dowmstream crece un 41% gracias a un efecto inventarios positivo de 125 Mns, dado que ajustado caería un 14% por el menor margen de refino (1,6 $/bl en 3T vs 2,1 $/bl en 2T, 2,1 $/bl en 1T11) y la debilidad en el negocio de químico.

El resultado de YPF crece un 9% gracias a los incrementos de precios en el mercado interno lo que ha compensado la menor producción (-10%) por el efecto de las huelgas en 2T y los mayores gastos operativos por la inflación de costes.

Respecto a Gas Natural ha mantenido su resultado gracias a la mejora de los márgenes de comercialización de gas. La deuda consolidada cerró en 13 Bns vs 11,8 Bns € en 2T11 y vs 12,2 Mns en 2010), de los que 5,1 Bns € correspondería a deuda de Gas Natural.

Recomendación comprar con un precio objetivo de 27 euros por acción.