Sus objetivos financieros 2015 son razonables y por encima de nuestras estimaciones y de lo que estaba barajando el mercado. El beneficio operativo 2015 sería de 1.500 millones de euros frente a las previsiones de 450 millones de euros en 2011.

Este beneficio vendrá de unas sinergias de 450 millones de euros frente los 400 millones de euros anteriores, y un crecimiento orgánico de 150 millones de euros. En ambos casos por encima de nuestras estimaciones y por encima de las de consenso.

El plan de costes que acometará la empresa tiene objetivos ambiciosos, y tendrá un efecto positivo si consigue implantarlo con éxito.

La flota subirá a 372 aparatos en 2015, también por encima de lo esperado, desde las 344 unidades actuales. La inversión de capital entre 2012-2015 será de 1.635 millones de euros anuales por encima de los 1.600 millones de euros estimados.

En cuanto a sus ratios de balances esperados. El ratio deuda neta/Ebitda se situaría a un nivel inferior a 3,0x y el de deuda bruta/Ebitda por debajo de 4,0x. Son ratios aceptables y no indican un excesivo endeudamiento.

La cobertura actual al petróleo se sitúa en el 78% en el cuarto trimestre de 2011, y del 53% para todo el 2012.

Desde Capital Bolsa esperamos una tendencia positiva del petróleo en el 2012, que podría alcanzar un precio medio del barril brent por encima de los 120$. Este creemos que es el principal riesgo de la compañía. Con una cobertura de apenas el 50% para 2012, una subida tan brusca del precio del combustible podría amenazar los objetivos de esta plan estratégico. La compañía estima una subida del petróleo para el 2012 del 14%.

La conclusión de este plan estratégico es positiva. La compañía se va a focalizar en generar sinergias de la fusión, que estarían por encima de las primeras estimaciones, y en mejorar su competitividad.

La compañía asume que el escenario macro no es favorable, por lo que espera un leve crecimiento en los mercados en los que son líderes, centrarán sus esfuerzos de crecimiento en otros con mayor potencial, y reducirá su exposición a los que tengan una sobrecapacidad irracional.

Desde el punto de vista de su valor en bolsa, creemos que la compañía presenta un importante descuento, y recomendaríamos comprar con un precio objetivo de 3,50 euros por acción. Espero que te valga.