- Tras la reunión de ayer de la UE, la Autoridad Bancaria Europea (EBA) ha comunicado los detalles del plan de recapitalización acordado para la banca europea.

- Capital mínimo 9% Core TIER I (criterio EBA). Finalmente, exigirán un mínimo de capital Core TIER I del 9%. El plan contempla la valoración de las carteras de deuda soberana a precios de mercado (para la deuda española el descuento rondaría el 2-3%), en el caso de España incluyen también descuentos en la valoración del crédito a las Administración Públicas (exposición que se sitúa en los 86 Bn €). Utilizarán datos a 30 de septiembre para calcular las necesidades de capital.

- Capitalización de 106 Bn € en Europa, 26 Bn € para España (según cifras jun’2011). EBA estima unas necesidades de capital para Europa de 106 Bn €, de las que 26 Bn € corresponderían a España (el mayor importe tras de los 30 Bn € que corresponderían a Grecia). El importe se reduciría a 18 Bn € incluyendo los convertibles, que finalmente se tendrán en cuenta. La recapitalización estaría dirigida sólo a los grandes bancos (Santander, BBVA, CaixaBank, Bankia, y Popular).

- Plazos. Las entidades tendrán de plazo hasta junio de 2012 para mejorar su capital y deberán comunicar antes de fin de año los planes para recapitalizarse. Esos planes deberán evitar un excesivo desapalancamiento, para no afectar a la economía real (por restricción del crédito).

- Aval público para las emisiones de deuda. Adicionalmente, se contempla la puesta en marcha de un plan de avales públicos para las emisiones de deuda que contribuya a facilitar el acceso de las entidades a mercado y relajar las tensiones actuales de liquidez. Los avales se realizarían desde un organismo europeo, no desde cada estado (ya quedó demostrado que los avales por parte de cada estado no funcionarían bien, sobre todo en el caso de los países periféricos).

- Los principales bancos españoles no contemplan realizar ampliaciones de capital. Durante la mañana de hoy los bancos afectados han comunicado sus necesidades de capital y los planes para cubrirlas. En principio ninguno contempla la opción de ampliar capital en mercado o suprimir dividendos. Esperan reforzar su ratio de capital vía generación orgánica, optimización-reducción de RWA y algunas otras medidas que no especifican (creemos pueden venir por venta de participaciones como la participación en TEF en el caso de BBVA o lanzando nuevas recompras de deuda subordinada o preferentes por debajo de la par).

Resumimos las medidas a continuación:

- BBVA. Déficit capital de 6,3 Bn € (sobre cifras 9M11). No esperan ampliar capital. Bajo el escenario EBA su Core Capital bajaría hasta el 7,1% (vs 9,1% 9M11 BIS II). Esperan mejorar ratios de capital vía generación orgánica (+80pb), Optimización RWA (+64pb) y otras gestiones de balance que no especifican (no descartamos que entre ellas contemplen la venta de la participación en TEF: 1.000 Mns € de plusvalías a precios de mercado, añadirían otros +20pb en capital). No modificarán política dividendos.

- Santander. Déficit capital de 5,2 Bn € (sobre cifras 9M11). Estiman capital bajo escenario EBA del 8,1% (vs 9,4% Core Capital 9M11 BIS II). Tampoco ampliarán capital. Esperan reforzar ratios de capital vía generación orgánica (+40pb) y optimización y reducción RWA (+70pb). Dicen disponer además de potencial adicional para mejorar otros +80pb (no especifican; creemos podría contemplar la entrada de nuevos socios en filiales del banco similar a la realizada en Consumer Finance USA). No modificarán política dividendos.

- Popular. Déficit capital de 2,4 Bn € sin convertibles, 1,2 Bn € incluyendo convertibles. También esperan mejorar capital vía generación orgánica (+508 Mns € est, +56p; incluyendo scrip dividend) y reducción RWA, además de otras posibles medidas de generación de capital (no especifican). Mañana con la presentación de Rdos 9M11 darán más detalles.

- Bankia. Déficit capital 1,1 Bn €. Indican que podrán cubrir los de capital a través de la adecuada evolución de su balance, resultados y gestión del capital sin necesidad de incorporar fondos públicos a su accionariado. De momento no concretan más.