TÉCNICAS REUNIDAS: Tras alcanzar unos resultados bastante positivos durante la primera mitad del ejercicio, destaca el optimismo de la compañía en cuanto a nueva contratación en esta segunda parte del año. En este sentido, la compañía afirma que están ganando algunos concursos que aún no se han anunciado debido a que por el momento no están firmados.

 En general, la multinacional española mantiene una posición fuerte en el sector y están pujando en diferentes zonas geográficas debido a la fuerte competencia que existe actualmente en Oriente Medio. Además, siguen viendo demanda en refino y químico por lo que no creen que se vaya a producir una ralentización radical de las mismas. Por su parte, parece ser que la empresa está en medio de negociaciones para cerrar nuevos proyectos de electricidad y gas aunque, en cualquier caso, mantienen su política y pretenden continuar creciendo con las mismas condiciones de rentabilidad y márgenes alcanzados hasta el momento. En particular, la compañía esta renegociando el proyecto de Tüpras, el cual se pretende reconvertir, pudiendo llegar a tener un tamaño significativamente mayor al inicialmente propuesto lo que podría propiciar que alcanzara un valor de 1.000 millones de euros.

En definitiva, los objetivos en líneas generales de la compañía que pretenden repetir la contratación alcanzada el pasado año son muy ambiciosos. Si bien es cierto que los miembros del equipo directivo se muestran convencidos de que se pueden lograr dichas cifras lo cierto es que resultará difícil, así pues, aunque se valora de manera positiva el mensaje de la compañía, la principal incertidumbre se encuentra en las fechas definitivas de las adjudicaciones. Octubre 2011 21 Carteras recomendadas

FERROVIAL: Tras los buenos resultados cosechados por la compañía española durante el primer semestre del año, se presentan novedades concernientes a los problemas con la Comisión de Competencia en Reino Unido y acerca de las privatizaciones en España.

En el Reino Unido, BAA presentó una impugnación ante el Tribunal de Apelación de Competencia de la decisión de la Comisión de Competencia que les exige vender el Aeropuerto de Standsted y uno escocés (Edimburgo o Glasgow). De este modo, Ferrovial consigue así alargar el proceso de venta una vez más, hecho que puede resultar muy beneficioso para la compañía debido a las condiciones actuales de mercado. Finalmente, cabe destacar que BAA ya está en contacto con diversos bancos de inversión para el asesoramiento en el proceso de venta de dichos aeropuertos.

Por otra parte, en España, Aena ha adjudicado el servicio de control de torre en 13 aeropuertos a través de 3 lotes. Así pues, la duración de los contratos es de 5 años y tienen un precio de adjudicación anual de 18,1 millones de euros anuales cada uno a pesar de que se esperaba que esta cifra alcanzara los 18,9. De estos 3 lotes, 2 han sido adjudicados a Ferronats (participación: Ferrovial y Nats) por un importe total de 70,4 millones de euros, logrando así ser la entidad que prestará servicio a los aeropuertos de Alicante, Valencia, Ibiza, Sabadell, Sevilla, Jerez, Melilla, Cuatro Vientos y Vigo. En cualquier caso, se deberá seguir muy pendiente de la evolución del proceso de privatización que se esta llevando en paralelo de los aeropuertos de Madrid y Barcelona, que es lo realmente importante para los intereses de la compañía.

TELEFÓNICA: Tras unos buenos resultados logrados durante el primer semestre del año, el esquema organizativo ha sido revolucionado con el objetivo de aprovechar las oportunidades que brinda el mundo digital. Además, nuevas leyes en LatAm podrían ofrecer interesantes oportunidades de negocio para la compañía.

El nuevo esquema organizativo ha cambiado la estructura fundamentalmente en tres grandes rasgos. En primer lugar, se ha creado una nueva unidad de negocio, Telefónica Digital, para aprovechar de la mejor manera posible las oportunidades que ofrecerá en el futuro este sector. Además, se ha simplificado y equilibrado la distribución geográfica de los negocios en dos grandes bloques: Europa y LatAm. Finalmente, se ha creado una unidad operativa de Recursos Globales que garantiza la rentabilidad y sostenibilidad de los negocios, aprovechando y extrayendo los beneficios de la escala.

En cuanto a la evolución de la compañía en el extranjero, en Brasil se ha confirmado la aprobación de una ley que permitirá ofrecer servicios televisivos de pago, ofreciendo así a Telefónica la posibilidad de prestar un servicio parecido a Imagenio en España aumentando de esta manera su posible expansión en este mercado.

Finalmente, cabe destacar la reciente rebaja que ha sufrido el rating de la compañía a largo plazo por parte de Fitch desde A- hasta BBB+, sin embargo, no se espera que esta noticia tenga mucho impacto.

INDITEX: Los resultados de la compañía textil han sido muy positivos y se han situado por encima de las estimaciones. Además, el negocio online de la compañía va a recibir un nuevo impulso para continuar y fortalecer su crecimiento.

Hay que destacar el buen comportamiento que hemos encontrado en ventas, creciendo un +12,4% en un semestre de comparativa complicada debido a un impacto negativo de divisas y un crecimiento por expansión algo menor a lo esperado. Por otra parte, lo menos bueno sería el crecimiento a comienzo del 3T11 alrededor de un +9% lo que representa un ritmo algo inferior al experimentado en el primer semestre del año. En cuanto a la posición de caja neta, esta quedó en 2.895 millones de euros aumentando así un 14,9 Carteras recomendadas %, lo que representa un 7,4% de la capitalización. Por otro lado, debido al fuerte crecimiento en ventas y a la gran expansión que experimenta el negocio, se ha producido un lógico aumento de las existencias y los acreedores comerciales ocasionando, de este modo, que el fondo de maniobra se mantuviera negativo en niveles similares a los del período comparable anterior.

Finalmente, ITX ha anunciado que comenzará con la venta online en Japón durante el próximo mes de octubre. Sigue así el impulso al negocio en la red por parte de la compañía española, uniendo al país asiático a EEUU y Europa donde el sistema ya está establecido. Se denota de este modo la importancia estratégica futura que tendrá para el grupo este nuevo canal de venta.

BBVA: El grupo bancario español presentó unos resultados positivos y en línea con lo esperado por el consenso del mercado. Además, se ha posicionado recientemente como banco más rentable frente a sus comparables, sin que eso afecte a su solvencia, obteniendo un Core Tier I superior al 10%.

La entidad bancaria, presenta un exposición en países emergentes, además de en EEUU, que le otorgan un gran potencial. Así pues, cuenta con una gran presencia en Méjico y el resto de LatAm, donde ya es el segundo grupo bancario más grande. Por otra parte, en Turquía cuenta con una participación del 24,9% en el banco Garanti, la cual, ha manifestado su presidente, se quiere aumentar durante los próximos años. Finalmente, en Asia el banco español cuenta en China con un 15% del Citic Bank. Por otra parte, la exposición a deuda soberana procedente de Grecia es nula y prácticamente nula en el caso de Portugal lo que deja al banco en una posición de cierta seguridad ante las incertidumbres latentes en los mercados.

En conclusión, las dudas acerca del rumbo que estaba tomando la crisis de deuda y los temores acerca de una nueva recesión que han regido el comportamiento de los inversores durante los últimos meses han lastrado la cotización de la compañía en gran medida. Así pues, una recuperación del pulso económico global y noticias positivas acerca de la evolución de la situación en Europa podrían relanzar el valor que, actualmente, presenta un precio muy atractivo.