Los analistas de La Caixa han reducido el precio objetivo del Santander
hasta los 7,2 euros desde 10,4 euros anterior y también su recomendación a
sobreponderar.
Citan que el El Investors Day supone una rebaja importante de expectativas, con
un ROE objetivo del 10% en 2011 y 2012, mejorando hacia el 12-14% en
2014. "Supondría por tanto un beneficio más o menos plano en 2012 frente
al +15% que esperaba hasta ahora el consenso y +16% de nuestras
estimaciones. La principal decepción viene por el lado de dotaciones;
esperan tendencia creciente hasta los 14,1 Bn € en 2013 vs los 10,7 Bn €
que estiman para 2011 (+32%), notablemente por encima de lo que
estábamos asumiendo", añaden.
Los mismos expertos de La Caixa señalan que se complica el escenario en UK (16% BDI Grupo 2011e), con un mensaje muy prudente por parte del banco.
Recortan un -22% su beneficio después de impuesto 2011-2013e (acumulado),
principalmente por aumento de dotaciones que adaptamos al nuevo guidance
del banco, considerando: i) la necesidad de realizar mayores
saneamientos en España, en especial en inmobiliario; y la ausencia de
provisiones genéricas disponibles desde 2T11.
