Telefónica Con una rentabilidad por dividendo del 10.7% creemos que Telelefónica (Sobreponderar p.o. 21€/acc) es un valor a tener en cuenta. Creemos que el diferencial existente entre la rentabilidad por dividendo de TEF y la del Ibex 35 (8.3%) podría estrecharse por incremento en el precio de las acciones de Telefónica. A pesar de acumular in incremento del 18.5% en su cotización desde que marcara mínimos el 12 de septiembre (12.69€/acc), registra una caída del 11.6% desde comienzos de año y El dividendo mínimo comprometido para 2012 es de 1.75€/acc, lo que implica a su vez un dividend yield del 11.7%.

TEF cuenta con unos fundamentales sólidos:

i) potencial de crecimiento por negocio (banda ancha móvil y fija) y por exposición geográfica (LatAm, Alemania y Reino Unido);

ii) upside en resultados por sinergias integración Brasil, reducción de plantilla en España…; y

iii) atractiva remuneración al accionista (1.60€/acc 2011e y 1.75€/acc 2012e comprometidos por la compañía).

Fuente: Banesto Bolsa