ENC podría seguir lastrado a c/p ante la desacelaración del precio de celulosa.

En lo que va de año, el precio de la pasta de celulosa en $/TM ha caído un -6,6%, hasta unos $790/TM y creemos que esta tendencia podría continuar a c/p, ante el empeoramiento del entorno macro y ante el aumento del nivel de inventarios en dos días en agosto, hasta 41 días (fuente: PPPC). Así, la demanda de la pulpa de celulosa ha desacelerado su crecimiento acumulado en el año a agosto vs. el mismo dato de junio 2011 (hasta +4,6% a agosto 2011 vs. +8,6% a junio 2011 – fuente: PPPC), principalmente por una desaceleración de los mercados desarrollados (Europa y EE.UU.). En este sentido, creemos que la cotización de ENC (Comprar; p.o.: 4,00€) podría seguir lastrada a c/p.

Creemos que la cotización de ENC podría seguir lastrada a c/p ante la desaceleración del precio de la pasta de pulpa de celulosa.

(Banesto Bolsa)