NH ha anunciado la toma de nuevas medidas orientadas a reforzar, por un lado, la estructura organizativa de la compañía y, por otro lado, el Plan de Eficiencia Operativa anunciado el pasado mes de Junio. Todas estas iniciativas van encaminadas a mejorar la rentabilidad del Grupo y aportan mayor visibilidad sobre nuestras estimaciones. Los analistas de Bankia Bolsa citan los principales aspectos:

Cambios en la estructura organizativa. Se crea una Dirección de Estrategia y Desarrollo Comercial y dos nuevas áreas de soporte al negocio, la Dirección de Medios y la Dirección de Organización y Sistemas. Se persigue avanzar en la integración de las direcciones de los diferentes países donde opera NH con un objetivo claro de acelerar la consecución de sinergias e incrementar la eficiencia operativa.

Nuevas medidas del Plan de Eficiencia Operativa, con un objetivo de reducir los costes operativos una vez que se siguen detectando áreas de mejora. Estas nuevas medidas van acompañadas por otras con impacto en el corto plazo, entre las que destacamos el compromiso de austeridad por parte de la dirección. Este compromiso establece una reducción “voluntaria” de sus retribuciones fijas y otros beneficios sociales entre un 5%/10% y un 10%/40% respectivamente, durante el próximo año.

Como consecuencia del Plan de Eficiencia lanzado el Presidente de NH pasa a asumir también la Presidencia de Sotogrande. Esta medida busca la eliminación de las duplicidades en la gestión así como en una mayor integración de esta sociedad dentro del Grupo.

Bankia Bolsa apunta que las medidas en sí mismas son positivas si bien su impacto en la cuenta de PyG es de difícil valoración. A la espera de una mayor concreción por parte de la empresa, las estimaciones de Bankia Bolsa ya recogen una mejora de los márgenes en los próximos años. La evolución que estan estimando a nivel de costes se traduce en una mejora del margen Ebitda hotelero del Grupo, estimando un avance desde el 12,6% con el que esperamos se cierren las cuentas de 2011 hasta el 13,7% de 2012e y el 15,6% de 2013e. Con un valor teórico de 5,10 EUR/acción Bankia Bolsa reitera la recomendación de Compra, con la atención puesta en el cierre del acuerdo con la china HNA.