Como publicábamos esta mañana, Jazztel está negociando con Orange y Vodafone para compartir la inversión en fibra. El plan es desplegar inicialmente la fibra en áreas rentables en Madrid y Barcelona.

Los analistas de BPI valoran esta noticia de forma neutral por ahora. No se han suministrado detalles de esta operación, y creemos que no tendrá impacto en el corto plazo sobre el plan actual de negocio de Jazztel.

De cualquier forma, añade BPI, el acuerdo para compartir la inversión en fibra es uno de los inputs más esperados por los inversores. Telefónica ya anunció planes para compartir inversión en fibra vertical, donde las limitaciones físicas en la instalación de más de una red dentro de los edificios, han llevado a la CMT a forzar al primer operador a desplegar de una forma compartida su infraestructura. Más allá, BPI espera también acuerdos entre los diferentes operadores para desplegar la fibra horizontal, que tiene menos limitaciones físicas.

Por falta de visibilidad, BPI no está incluyendo en su modelo el impacto del despliegue de fibra. En su escenario, se asume la inversión compartida tanto en despliegue horizontal como vertical, previendo una inversión de 400 millones de euros en tres años, con una penetración del 40% y unas 500.000 conexiones. En este escenario BPI espera un pay-back en cuatro años.

BPI cree que la estructura del mercado español favorece la existencia de operadores alternativos, sin importar que tecnología utilicen, y que la base de clientes de Jazztel suministra una economía de escala que beneficiará a la compañía.

Recomiendan comprar con un precio objetivo de 5,65 euros.