Los analistas de Banesto Bolsa consideran que el spread de NHH vs. MEL podría corregir algo a corto plazo por su mayor exposición al ciclo y por su menor crecimiento en RevPar YTD. Además, NHH cotiza a 27,1x PER 2012e vs. 22,5x de MEL.

Los mismos expertos piensan que el mejor comportamiento relativo durante este año de NHH está justificado por haber reducido su riesgo financiero con ventas de activos (han completado ya el 90% de su objetivo de €300mn) y con la ampliación de capital prevista para 4T11 (será 100% suscrita por el grupo chino HNA, quien tendrá el 20% del capital de NHH), que van a facilitar la refinanciación de su deuda antes de ago12 (deadline).

Ahora bien, recuerdan que NHH tiene mayor exposición al ciclo por su mayor apalancamiento operativo y porque el 95% de sus hoteles son urbanos (vs. 50% de MEL). Además, el RevPar 1S11 creció más en MEL que en NHH vs. 1S10 (NHH: +6,9%; MEL: +9,1%) y el outlook de MEL para el pasado verano (el EBITDA del 3T pesa el 40% s/EBITDA hotelero anual de MEL) y para principios de 2012 fue bueno (por Latam y Caribe).