S&P ha confirmado el rating de la compañía que mantiene en AA- a largo plazo al tiempo que ha mejorado la perspectiva a estable tras la revisión realizada en pasado año (tras la compra de activos de transporte por 1,5 Bn €).

En la nota la agencia destaca el trabajo realizado en el fortalecimiento del perfil financiero de la compañía así como la vinculación de la remuneración de REE a los activos y por lo tanto no ligados a posibles cambios en la demanda o de los precios del mercado eléctrico. Incluso refleja la posibilidad de mantener este rating a pesar de que hubiera una revisión del actual nivel para la deuda soberana española.

Comentario La Caixa: Noticia positiva que viene a respaldar nuestras estimaciones de la paulatina mejora de la fortaleza financiera de la compañía. A pesar del plan de inversiones (2010-15e de 4 Bn €) los niveles de endeudamiento se reducirán desde el 4,7x DFN/EBITDA 10 hasta 14e: 3,4x.

En nuestra opinión, el principal “pero” sigue siendo la prevista reducción de participación del 10% de la SEPI. Con todos los trámites regulatorios aprobados, solo falta la decisión del timing por parte de SEPI. Recordar que el 10% a vender equivale a 11 días de negociación.

Así mismo recordar que ningún accionista puede tener más de un 5% ni ejercer derechos políticos por encima del 3%; excepto la SEPI, que tiene ahora mismo un 20% y que está obligada legalmente a mantener al menos un 10%

Recomendación sobreponderar con un precio objetivo de 43,3 euros por acción.