Natra comunicó ayer haber alcanzado un principio de acuerdo para la venta de la marca Zahor al Grupo Arluy, fabricantes de galletas español. No se han dado detalles de precios ni multiplicadores de la operación.

Asimismo, las compañías están avanzando en la formalización de un acuerdo de suministro a largo plazo, que consolidará esta alianza estratégica. La operación se espera que quede formalizada antes de final de año, una vez concluidos los trámites legales y administrativos oportunos.

Los analistas de La Caixa señalan que según la propia compañía, los productos vendidos bajo marca Zahor supondrían un 1,8% de los ingresos, lo que según sus estimaciones serían unos 3,8 Mns euros.

Los mismos analistas califican la noticia como positiva pero de escaso calado numérico. "Zahor fue comprada por Natra a finales de 2004 por 55 Mns euros buscando la buena posición que tenía la compañía en el negocio de marcas de distribución (el segundo en barritas en Europa con una cuota entonces de 37% y quinto en tabletas, 10% de cuota). Posteriormente a esta compra Natra realizó otras adicionales cuyo principal objetivo era el crecimiento en marca distribución, por lo que el movimiento estaría en línea con la estrategia aunque sorprende el momento", añaden. Tomando como referencia los 3,8 Mns euros y asumiendo un margen EBITDA aproximado del 10-15% y unos multiplicadores de 7-8x EBITDA, la operación alcanzaría entre 2,7 y 4,5 Mns euros (vs los 251,9 Mns euros en DFN 11e), según cálculos de La Caixa.